深度报告-2025-07-20-华源证券-关节轴承龙头_龙轴再迎机器人新机遇页_44页_3mb
报告摘要
- 投资评级：给予龙溪股份（600592.SH）“买入”评级，首次覆盖。
- 核心优势：
- 关节轴承龙头，国内市场占有率超75%，国际市场15%，全球品种数和产销量领先。
- 近三年毛利率稳定在40%以上，盈利能力强。
- 技术壁垒高，率先突破PTFE织物衬垫技术，应用于C919、神舟等国家级项目。
- 产品应用：
- 主营关节轴承、圆锥滚子轴承，广泛应用于航空航天、工程机械、机器人等领域。
- 机器人关节轴承单机价值量超5000元，人形机器人放量带来增长机会。
- 财务预测：
- 2025-2027年归母净利润预计1.61亿、2.00亿、2.45亿元，同比增长28.1%、24.4%、22.8%。
- 当前PE为57x、46x、37x，估值低于同业（如长盛轴承PE为84x、69x、58x）。
- 风险提示：
- 人形机器人技术进展不及预期、市场竞争加剧、销售不及预期、行业政策风险、市场空间测算偏差。
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