20250629-东吴证券-汽车智能化7月投资策略_城市NOA渗透率首次突破20％_继续看好智能化主线_46页_2mb

汽车智能化7月投资策略总结

核心结论

汽车智能化是出行革命的核心驱动力，分为三个阶段：L3智能化帮助车企卖车，L4 Robotaxi实现软件收费，自主品牌实现全球崛起。2025年是智能化拐点之年，城市NOA渗透率首次突破20%。智能化是淘汰赛模式，车企和零部件企业将分化为三类。

6月总结

渗透率与买单意愿

• 城市NOA级智能化渗透率达22.0%，首次突破20%。
• 理想城市NOA智驾渗透率54.9%，首次突破50%。
• 问界M9/M5全系标配城区NCA，渗透率95.0%。

关键新车

• 小鹏G7 Ultra：行业首个L3级算力平台（2200TOPS），首发本地端VLA+VLM大模型。
• 小米YU7：全系标配700 TOPS英伟达AGX Thor芯片，Clips片段数提升3倍，精准度更高。

7月展望

• 技术迭代：理想、小鹏、尊界等车企将搭载新一代智驾架构VLA，覆盖城市NOA及Robotaxi场景。
• 销量跟踪：重点关注小鹏G7、小米YU7、理想i8、尊界S800等新车型市场表现。

投资建议

整车企业

• 港股：小鹏-W、理想-W、小米-W等。
• A股：比亚迪、上汽集团、赛力斯等。
• 关键看点：新车周期、智能化内核和机器人布局。

配件企业

• 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能。
• 域控制器：德赛西威、华阳集团、均胜电子、知行科技。
• 线控制动：伯特利、耐世特。
• 汽车电子：保隆科技、经纬恒润。

风险提示

• 乘用车价格战超预期。
• 终端需求恢复低于预期。
• L3级自动驾驶政策推出不及预期。