20180511-华创证券-传媒_政策先行_缓慢落地_看懂中国未来5_年教育政策风向_28页_876kb

教育行业重大事项点评总结

核心内容

本文主要分析了中国未来5年教育政策的风向，重点聚焦民办学校分类管理、多元化办学、学前教育、K12学校招生、课外培训机构治理、高考改革及教育信息化七大板块。通过梳理国家和地方出台的政策文件，揭示政策的实施进度与影响，同时给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 民办学校分类管理

   • 2016年新《民促法》规定民办学校分为非营利性和营利性两类。
   • 政策细则尚不完善，涉及用地、税收、收费、退出机制等，完全落地预计要到2023年之后。
   • 已有15个省市发布配套文件，但仍有超过一半的省份未出台实施细则。

2. 鼓励多元化办学

   • 鼓励社会力量参与教育，规范PPP模式，鼓励社会资本参与教育设施建设与运营。
   • VIE架构未受重大影响，外商不得设立义务教育阶段民办学校，但现有政策未限制其控制权。

3. 普及普惠性幼儿园

   • 民办幼儿园仍是学前教育的主要力量，政府计划通过扶持普惠性民办幼儿园提高3-6岁学前教育覆盖率。
   • 对0-3岁早教机构监管仍属空白，但上海已开始制定相关标准。

4. 管理K12民办学校招生

   • 政策鼓励民办学校与公办学校同步招生，但目前仍以“引导”为主，仅上海在幼升小阶段实行公民同招。
   • 限制民办学校组织入学考试，但未强制要求采用电脑随机派位。

5. 整治K12课外培训机构

   • 国家层面首次将课外培训机构作为整治对象，重点清理无证无照机构。
   • 超纲教学、提前教学等行为难以界定，整治效果有限。
   • 教师有偿补课现象依然存在，监管执行难度大。

6. 高考改革全面启动

   • 2019年全面启动新高考制度，目前已有6个省市试点，其余将在2019年陆续启动。
   • 新高考允许考生一年多次考试，但未改变高校以成绩为主的录取标准。

7. 推进教育信息化2.0

   • 教育信息化发展目标为“三全两高一大”，预计2022年基本实现。
   • 教育信息化市场规模巨大，预计超过3000亿元，政策红利明显。

关键信息

一、民办学校分类管理

• 政策要点：对民办学校实行非营利性和营利性分类管理，明确两类学校的权益和义务。
• 当前进度：全国15个省市已发布实施细则，但政策细则尚不完善。
• 实施时间：完全落地预计在2023年以后。
• 政策影响：
  • 营利性民办学校可享受税收优惠，但具体细则未明。
  • 非营利性学校享受与公办学校同等政策，但收费仍由地方政府决定。
  • 政策落地对教育股上市和市场集中度有深远影响。

二、鼓励多元化办学

• 政策要点：鼓励社会力量办学，推广PPP模式，规范VIE架构。
• 当前进度：教育PPP项目增多，但VIE架构仍可继续运营。
• 政策影响：
  • 通过PPP项目和信息化建设，推动教育行业资源优化配置。
  • 建议关注具备相关资源禀赋的龙头企业，如枫叶教育、立思辰等。

三、普及普惠性幼儿园

• 政策要点：普及普惠性幼儿园，提高覆盖率。
• 当前进度：民办幼儿园仍为学前教育主体，0-3岁早教机构监管空白。
• 政策影响：
  • 政策将推动普惠性幼儿园发展，提升行业规范性。
  • 上海率先制定0-3岁早教机构设置标准，预示未来监管将逐步覆盖。

四、管理K12民办学校招生

• 政策要点：推动义务教育阶段招生公平，规范民办学校招生行为。
• 当前进度：政策引导为主，仅上海试点同步招生。
• 政策影响：
  • 缓解民办学校“择校热”，但招生方式仍存在多样性。
  • 建议关注教育公平与招生政策变化对市场格局的影响。

五、整治K12课外培训机构

• 政策要点：规范课外培训机构，减轻学生负担。
• 当前进度：多地清理无证机构，但“超纲教学”等行为仍难以完全遏制。
• 政策影响：
  • 课外培训行业面临规范整顿，行业集中度有望提升。
  • 建议关注行业龙头，如好未来、新东方等。

六、高考改革全面启动

• 政策要点：推行“3+3”考试模式，提供一年多次考试机会。
• 当前进度：6省市已启动，其余将在2019年启动。
• 政策影响：
  • 家长对成绩的重视短期内不会改变。
  • 建议关注与新高考配套的教育服务企业。

七、推进教育信息化2.0

• 政策要点：实现“三全两高一大”目标，建设“互联网+教育”平台。
• 当前进度：教育信息化建设持续进行，2022年目标将基本实现。
• 政策影响：
  • 教育信息化市场迎来政策红利。
  • 推荐关注具备相关资源的企业，如立思辰、教育信息化服务商等。

投资建议

• 短期：民办教育公司短期内难以登陆A股，已上市教育股具备稀缺性。
• 中长期：新高考制度未改变成绩录取标准，家长对成绩的需求将持续存在。
• 行业龙头推荐：
  • 好未来、新东方（学前教育、课外培训）。
  • 枫叶教育、立思辰（教育PPP、教育信息化）。

风险提示

1. 政策变动风险：教育行业政策调整频繁，可能对市场产生不确定性影响。
2. 品牌声誉风险：民办学校若出现管理问题，可能影响其品牌声誉。
3. 宏观经济风险：经济波动可能对教育行业投资回报产生影响。

行业基本数据

相对指数表现

行业前景展望

教育行业政策导向明确，监管制度逐步完善，但执行速度缓慢，行业将经历长期调整。随着教育信息化和PPP项目的推进，政策红利逐步释放，建议投资者关注具备资源和合规优势的行业龙头，同时警惕政策变动及宏观经济带来的风险。