20210516-招商期货-股指期货周度报告_市场震荡偏强_关注区间上沿的压力位_11页

策略报告总结

核心内容

本报告发布于2021年5月16日，主要分析了A股市场近期走势及股指期货市场情况，重点包括市场表现、流动性、估值、杠杆及基差分析，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

市场走势

• 本周A股市场整体反弹，量能连续三周放大。
• 各指数表现分化：创业板指涨幅最大（4.24%），科创50涨幅较小（2.90%），上证50和沪深300表现相对较强，中证500涨幅最小（1.26%）。
• 市场呈现区间震荡态势，关注上沿压力位。

指数相关性

• 上证指数与创业板指数正相关性显著上升至0.666。
• 上证50指数与中证500指数正相关性小幅上升至0.204，但仍处于低位。
• 指数间相关性整体偏弱，显示市场结构化趋势未变。

流动性分析

• 央行本周净投放400亿元，操作节奏未变，显示货币政策不急转弯。
• SHIBOR利率短升长降，隔夜利率显著上升，但1个月及更长期限利率略有下降。
• 融资净买入额回升至109.52亿元，显示投资者加杠杆意愿增强。
• 北上资金本周净流入27.12亿元，年内累计净流入1,557.76亿元，创历史新高。

估值分析

• 上证50指数PE为12.04，处于历史91.59分位水平。
• 沪深300指数PE为14.06，处于历史82.97分位水平。
• 中证500指数PE为24.72，处于历史13.31分位水平。
• IC指数估值仍有提升空间，而IH和IF估值虽有所回落，但仍处于高位。

基差分析

• IC、IF和IH5月合约基差分别为-19.4、-10.81和-5.76点，均转为升水状态。
• IC升水幅度较大，显示市场情绪相对稳定，下周五合约到期，期现将逐步收敛。

关键信息

限售股解禁

• 下周将有44家公司合计56.23亿股限售股解禁，解禁市值达807.82亿元，短期供应压力仍处高位。

成交量分析

• 周成交量先抑后扬，日均成交额超过8,300亿元。
• 中证500成交量增长较多，与材料行业相关度高；上证50和沪深300成交量有所减少。

投资策略

1. 单边策略：暂无明确建议。
2. 套利策略：建议继续持有多IC空IH5月合约的跨品种套利。
3. 套保策略：暂无建议。

风险提示

1. 美国通胀超预期可能对市场造成冲击。
2. 地缘政治风险需关注。

结论

整体来看，A股市场处于区间震荡状态，短期资金平衡较弱，中期利率价格持续回落。投资者情绪相对稳定，基差表现坚挺。建议关注IC指数的估值提升空间，同时警惕美国通胀和地缘政治带来的外部风险。