20210408-安信国际证券-港股晨报_3页_242kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析港股市场动态及两家重点公司：腾讯（700.HK）与信达生物（1801.HK）。报告涵盖市场走势、政策利好、公司基本面及投资建议等内容。

今日重点分析

1. 安信视点

• 市场走势：港股昨日高开低走，恒指收市报28,674点，下跌263点或0.91%。大市成交额缩减至1710亿港元。
• 板块表现：
  • 科技股：普遍走低，腾讯（700.HK）下跌逾3%，受大股东减持影响。
  • 芯片股：中芯国际（981.HK）因提价消息逆市上涨。
  • 航运股：中远海控（1919.HK）及东方海外（316.HK）因盈利预期上涨。
  • 钢铁股：受供给侧改革预期推动，AH两市钢铁股齐升。
  • 消费股：李宁（2331.HK）因波鞋价格被炒，股价上涨5%。
• 政策利好：财政部与税务总局发布研发费用加计扣除政策，制造业企业可享受100%税前加计扣除，利好科技及生物医药行业。
• 投资建议：建议投资者趁低吸纳腾讯，因其配售价格接近上限，反映市场对其支持。同时推荐关注比亚迪电子（285.HK）、小米（1810.HK）、中芯国际（981.HK）等受益于政策的科技及生物医药公司。

2. 公司点评：信达生物（1801.HK）

• 研发管线：公司拥有23个新药品种，覆盖肿瘤、眼科、免疫及代谢疾病等领域，2025年有望再上市11款新药。
• 核心产品：达伯舒单抗（PD-1抑制剂）为国产第二个肿瘤免疫重磅新药，2020H1销售收入达9.21亿元，同比增长177.7%。
• 市场前景：PD-1/PD-L1抗体在中国常见癌症中均有良好反应，且随着医保覆盖扩大及患者购买力提升，市场增长潜力巨大，预计2030年市场规模达984亿元。
• 适应症拓展：达伯舒单抗正在推进20多项临床试验，包括肺癌、胃癌、肝癌等多个适应症，进展迅速。
• 商业化能力：公司商业化团队已扩充至1100人，核心骨干来自罗氏等知名企业，具备丰富的肿瘤药销售经验。
• 投资评级：首次给予“买入”评级，目标价106.6港元，对应45%涨幅，合理市值有望达1492亿港元。
• 主要风险：研发进度不及预期、产品销售不达预期。

关键信息总结

政策利好

• 研发费用加计扣除：制造业企业可享受100%税前加计扣除，对科技及生物医药公司形成实质性利好。

腾讯（700.HK）动态

• 大股东减持：Naspers出售1.9亿股腾讯，持股比例降至不足29%，但承诺三年内不再减持。
• 市场反应：腾讯股价下跌3%，但配售价格接近上限，显示市场对其长期信心。
• 投资建议：建议趁低吸纳。

信达生物（1801.HK）亮点

• 产品管线丰富：覆盖多个疾病领域，2025年有望新增11款上市药物。
• PD-1达伯舒单抗：已进入医保目录，适应症快速拓展，2020H1销售增长显著。
• 商业化团队强大：核心成员来自罗氏，具备丰富的肿瘤药销售经验。
• 国际化布局：与礼来、罗氏等展开多项合作，推动海外发展。
• 目标价与评级：首次给予“买入”评级，目标价106.6港元，对应45%涨幅。

分析师信息

• 安信视点：韩致立
• 公司点评：赵宁达、陈霜凝

投资者注意事项

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资有风险，需谨慎对待。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应独立判断并咨询专业意见。

投资评级体系