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黑色系周报—双焦

日期： 2025年6月27日
研究员： 李海啸
交易咨询号： Z0019568

交易咨询摘要

• 黑色商品（焦煤、焦炭）交易咨询分析报告指出，宏观预期改善以及供应压力缓解，是近期价格变动的主导因素。
• 焦煤2509合约预计呈现震荡走势；焦炭2509合约也将在震荡中寻求支撑。

基本面状况分析

焦煤

• 货源价格方面：焦煤仓单价格在742元和蒙煤仓单862元区间；焦炭仓单价格为1239元；海外煤仓单价格1302元（澳洲煤折算）。
• 铁水产量逐步回升，焦化厂开工率保持稳定，但焦化厂平均利润因焦炭四轮降价两字幅度扩大而受影响。
• 库存数据：焦煤总库存1875.78万吨，周环比小幅增加，但库存可用天数有所下降。

焦炭

• 焦炭期货价格保持震荡趋势。
• 焦化厂与钢厂焦炭库存去化明显，港口库存有所减少。
• 焦炭历经四轮降价后，焦化企业亏损扩大，虽压缩焦煤进口利润，但也导致焦煤价格保持一定的支撑。

主要结论

• 宏观预期改善：系基本面利多，有利于黑色商品价格企稳。
• 供应端压力改善：铁水产量回升意味着需求稳定，但提降对焦化企业利润造成压力，进而间接提升焦煤价格。
• 库存持续去化：支撑价格回暖预期。

风险提示

• 若宏观预期变化或政策调整，可能改变价格走向。
• 本报告仅供参考，读者须自主判断并承担风险。

以上为本报告核心摘要。