20260125-华泰期货-黑色建材周报_市场驱动不足_钢价震荡运行_10页_2mb

市场分析总结：钢价震荡运行

核心内容

当前钢材市场呈现震荡运行态势，市场驱动不足成为主要因素。整体来看，建材和板材市场均面临一定的压力，价格波动主要受成本变化、库存水平、需求情况及政策影响。

主要观点

• 建材市场：建材产量有所增加，但冬储补库尚未启动，市场参与者补库意愿不高。高库存压制了价格的边际弹性，短期内价格走势仍需关注成本变化和需求恢复情况。
• 板材市场：板材基本面矛盾有限，高库存同样对价格形成压制。短期价格主要由成本支撑决定，需留意钢厂减产情况、出口变化及政策动向。
• 整体市场：钢材价格短期难以大幅上涨，市场情绪偏中性，缺乏明确的单边趋势。需密切关注成材需求、钢厂利润、成本支撑及宏观政策等关键因素。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢主力合约2605收盘于3142元/吨，热卷主力合约2605收盘于3305元/吨，两者均呈现震荡走弱趋势。

供应情况

• 高炉开工率：78.68%，环比减少0.16%，同比增加0.70%。
• 高炉炼铁产能利用率：85.51%，环比增加0.03%，同比增加0.87%。
• 钢厂盈利率：40.69%，环比增加0.86%，同比减少8.23%。
• 日均铁水产量：228.1万吨，环比增加0.09万吨，同比增加2.65万吨。
• 五大材产量：819.59万吨，环比增加0.38万吨。其中螺纹钢产量199.55万吨（环比增加9.25万吨），热卷产量305.41万吨（环比减少2.95万吨）。

消费情况

• 五大材总表需：810万吨，环比减少17.04万吨。
• 螺纹表需：185.52万吨，环比减少4.82万吨。
• 热卷表需：309.74万吨，环比减少4.64万吨。

库存情况

• 五大材总库存：1257.08万吨，环比增加10.29万吨。
• 螺纹总库存：452.1万吨，环比增加14.03万吨。
• 热卷总库存：357.78万吨，环比减少4.33万吨。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能对市场情绪和供需格局产生影响。
• 成材需求：需求恢复情况是价格走势的重要驱动因素。
• 钢材出口：出口数据变化可能影响国内供需平衡。
• 钢厂利润：钢厂利润水平直接影响生产意愿和供应调整。
• 成本支撑：原材料成本波动对钢材价格形成支撑或压制。

策略建议

• 单边策略：市场中性，暂不建议单边操作。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：目前无明显策略机会，建议保持观望。

图表说明

文档中包含多个图表，用于分析钢材价格走势、价差变化、库存动态及产量季节性等关键指标，主要数据来源为钢联和华泰期货研究院，部分出口数据来自海关总署。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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