20170625-中泰证券-通信行业周报：2017年中报前瞻：风格切换时点未到，推荐白马股与质优成长股_18页_1mb

通信行业2017年中报前瞻总结

核心内容

本报告由中泰证券发布，分析师李伟、陈宁玉和樊生龙对2017年通信行业中报进行前瞻分析，认为虽然通信行业业绩增速有所回暖，但整体估值水平仍偏高，短期内市场风格切换尚未到来。因此，投资建议聚焦于白马股和质优成长股，推荐关注中兴通讯、海能达、亨通光电、中天科技等白马股，以及合众思壮、科华恒盛、拓邦股份、星网锐捷、光环新网等成长股。

主要观点

• 市场回顾：上周沪深300上涨2.96%，中小板上涨1.77%，创业板下跌0.15%。TMT大板块中，通信板块上涨0.89%，电子上涨1.52%，而计算机和传媒板块分别下跌1.41%和2.24%。
• 通信板块表现：本周通信板块涨幅前五的公司为中富通（18.67%）、邦讯技术（17.69%）、中际装备（9.86%）、中兴通讯（9.84%）、键桥通讯（8.78%）；跌幅前五的公司为中通国脉（-31.85%）、梅安森（-16.72%）、路通视信（-14.29%）、数字认证（-10.79%）、海量数据（-8.30%）。
• 行业估值：截至6月23日，通信行业整体PE_tm为58.2倍，高于历史均值48.5倍，说明行业整体估值偏高。
• 业绩预期：已有48家通信行业上市公司预披露了2017年上半年的业绩增长情况，预计中报季通信行业业绩增速将高于一季度。但整体估值水平仍偏高，风格切换尚未发生。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：88家
• 行业总市值：1038894.28亿元
• 行业流通市值：770282.90亿元

投资建议

• 推荐白马股：中兴通讯、海能达、亨通光电、中天科技等
• 推荐质优成长股：合众思壮、科华恒盛、拓邦股份、星网锐捷、光环新网等

重点公司业绩预测

公告要点

• 中际装备：股东辛红计划减持不超过864万股，占总股本4%。
• 东信和平：与浙江广安科贸共同出资2000万元设立“浙江广信数据有限公司”。
• 凯乐科技：预计2017年上半年净利润增长300%-350%，主因母公司专网通信收入、光电公司光纤收入及新增子公司收入。
• 天源迪科：限制性股票激励计划第一个解锁期解锁条件已达成，可解锁数量占限制性股票数量的30%。
• 宜通世纪：非公开发行股票认购对象报价环节结束，股票将于6月20日复牌。
• 凯瑞德：累计支付股权收购款2.3亿元，占交易总额的91.95%。
• 佳创视讯：员工增持公司股票692,200股，增持均价约7.94元/股。
• 海能达：公司全资子公司重庆北斗星通收购德国in-tech GmbH的50%股权，并增资2,000万欧元。
• 中利集团：员工持股计划集合资金信托已通过二级市场累计购买7,650,435股，占公司总股本约1.19%。
• 通鼎互联：拟将数云信息17%股权中的6%转让给中顾允迪，交易价格为5592万元。

运营商动态

• 中国移动：在5月4G用户净增562.1万户，累计达到1.33亿户。同时启动仪器仪表集采，涉及5G、NB-IoT测试。
• 中国联通：在5月4G用户净增562.1万户，中标中国联通2017-2018年光缆集中采购项目。
• 华为：助力中国联通网络转型，完成NFV三层解耦测试验证。同时发布时分PONCombo解决方案，推动5G发展。
• 中兴通讯：中标泰国True骨干网波分超100G项目，斩获约75%份额。同时推出轨道云方案。
• 诺基亚：为波兰提供高速光纤宽带服务，覆盖40多万家庭和2500所学校。
• 美国T-Mobile：获得600MHz低频无线频谱，计划在2017年底实现商用，2019年部署5G网络。

其它资讯

• Finisar：2017财年销售收入14.49亿美元，同比增长14.7%。
• IPG Photonics：收购美国OptiGrate公司，后者是最高质量的啁啾体布拉格光栅(VBG)技术的先驱和领先制造商。
• 中国IMT-2020(5G)推进组：发布第二阶段5G网络技术测试规范，基于全服务化架构。
• 量子中继器：韩国SK成功研发，成为继中国、美国之后第三个实现该技术的国家。
• 中兴通讯：发布面向DCI的盒式超100G OTN新品ZXONE7000，适用于城域网和骨干网。
• 华为：在国际超算大会上宣布成立高性能计算全球能力中心。

风险提示

• 通信行业整体发展不及预期
• 物联网行业发展速度不及预期

图表目录

• 图表1：通信行业2017上半年业绩预披露情况
• 图表2：通信行业PE变动情况
• 图表3：中泰通信团队重点关注公司2017中报预披露/业绩预测结果
• 图表4：各板块一周涨跌幅
• 图表5：通信板块个股周涨幅前五名
• 图表6：通信板块个股周跌幅前五名
• 图表7：中泰重点覆盖公司一周涨跌幅
• 图表8：中泰重点覆盖公司最新估值
• 图表9：一周大宗交易情况
• 图表10：近期解禁信息
• 图表11：本周上市公司大事提醒

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在5%-15%之间
  • 持有：预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券发布，仅供客户使用。报告基于可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相应的更新或修改，本报告不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，也不对内容做出任何担保。