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油脂早报总结

核心内容概览

本报告为2022年7月7日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三种主要油脂品种，分析内容包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。

主要观点

豆油

• 基本面：马棕产量环比微降，出口环比大幅增加，期末库存减少，显示基本面支撑。但受疫情影响，马来外籍劳工恢复缓慢，印尼政策影响出口，短期偏空。国内油脂供应偏紧，需求疲软。
• 基差：现货价格为9474，基差670，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日商业库存为128万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减少，偏空。
• 预期：油脂价格短期震荡回调，国内基本面偏紧，美豆供应偏紧但有丰产预期，印尼出口政策利空，马来劳工恢复缓慢，整体市场情绪偏空。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，马棕产量微降，出口增加，库存减少，但印尼政策及马来劳工恢复缓慢对短期市场偏空。
• 基差：现货价格为11004，基差3100，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日港口库存23万吨，环比增加1万吨，同比减少29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减少，偏空。
• 预期：棕榈油短期震荡回调，市场情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕产量微降，出口增加，库存减少，但印尼政策及马来劳工恢复缓慢对短期市场偏空。
• 基差：现货价格为11037，基差650，现货升水期货，偏多。
• 库存：6月10日商业库存为22万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：多头持仓减少，偏空。
• 预期：菜籽油短期震荡回调，市场情绪偏空，基本面逐渐朝平衡方向发展。

关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧，新豆有炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情影响劳工恢复缓慢，累库困难，整体基本面偏紧。
• 俄乌冲突升级，对生柴原料油脂形成利多。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接影响油脂供应。

利空因素

• 油脂价格处于高位，市场存在回调压力。
• 印尼政策变化，发放出口许可证并降低关税，推动出口，对棕榈油市场形成利空。
• 马来劳工逐步恢复，增产预期未变，可能缓解供应紧张。
• 预降雨对单产的滞后性影响将在第三季度末显现。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能导致生柴原料供应恢复，对油脂价格形成压力。
• 马来劳工完全恢复，可能改善棕榈油供应状况，缓解市场紧张。

图表信息

报告中附有以下图表，用于展示油脂供应和需求情况：

• 进口大豆库存
• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

这些图表为市场分析提供了直观的数据支持，有助于进一步判断市场趋势和供需变化。

总体市场逻辑

当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏紧展开，供应端受疫情、政策及天气影响，需求端受宏观经济和消费疲软制约，整体市场情绪偏空，短期预计震荡回调，建议投资者暂时观望。