20220707-国信证券-中微公司-688012.SH-1H22扣非净利润同比增长约600_新增订单约30亿元_5页_494kb

报告摘要

中微公司是半导体刻蚀设备领域的龙头企业，近期业绩表现亮眼，市场关注度持续上升。公司2022年上半年（1H22）扣非净利润同比增长约6倍，经营性盈利能力显著提升。同时，公司新增订单约30.6亿元，同比增长约62%。这些数据表明公司正处于快速增长阶段，尤其在刻蚀设备市场表现突出。

业绩增长显著：1H22公司实现营收约19.7亿元，同比增长47.1%；其中第二季度（2Q22）营收约10.2亿元，同比增长38.8%。归母净利润预计为4.2-4.8亿元，同比增长5.9%-21.0%；第二季度归母净利润约为3.0-3.6亿元，同比增长17.0%-40.2%。扣非归母净利润为4.1-4.5亿元，同比增长565.4%-630.3%，显示出公司盈利能力的大幅增强。
盈利能力提升：公司毛利率和净利率持续改善，EBIT Margin从2020年的4%提升至2022年的17.4%，显示公司在成本控制和产品竞争力方面表现优异。
产品竞争力增强：刻蚀设备收入在1Q22同比增长105.0%，受益于产品竞争优势及设备市场发展。CCP刻蚀机已在国内外一线客户IC制造生产线批量应用，市场占有率进入前三位；ICP刻蚀机在客户端验证数量持续增加。
产品线扩展：公司正在开发LPCVD、EPI、ALD、ALE等关键设备，进一步丰富产品结构，提升技术壁垒。
产能扩张：南昌和上海临港的生产基地建设进展顺利，保障了公司产能的持续扩张，以满足不断增长的市场需求。

公司被评定为“增持”，主要基于其在全球半导体晶圆制造设备市场高景气下的业绩成长潜力。
预计公司2022-2024年营业收入分别为45.4、60.8、79.4亿元，归母净利润分别为11.3、15.4、19.6亿元。当前股价对应2022-2024年PE分别为69.2、50.7、39.7倍，显示公司估值具有吸引力。