20211122-德邦证券-锂电设备_法案再度加持_北美电动化进程进一步提速_2页_460kb

机械设备行业总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，研究助理为邵玉豪。报告重点分析了锂电设备行业在美国《重建更好法案》（Build Back Better Act）背景下所面临的机遇与挑战，并对相关企业进行了投资推荐。

主要观点

• 政策利好显著：美国众议院通过了1.75万亿美元的《重建更好法案》，其中5550亿美元用于应对气候变化，重点支持新能源汽车、储能、光伏风电等领域。该法案为锂电设备行业带来重要政策支持。
• 新能源汽车税收抵免加码：法案规定新能源汽车购置可享受最高1.25万美元的税收抵免，其中电池容量与本土生产比例是关键条件。这一政策将显著提升新能源汽车的市场吸引力。
• 储能退税政策突破：首次针对储能系统设立单独的ITC退税政策，到2026年前对高于5kWh的储能系统给予最高30%的退税，这标志着储能产业的重要性被进一步提升。
• 北美电动化进程提速：此前美国电动化进程相对缓慢，该法案的通过将进一步加快北美电动汽车的发展，推动2030年无排放汽车渗透率目标的实现。
• 供应链绑定加深：北美与韩系电池厂商（如LG、SK）深度合作，国内锂电设备企业若已打入韩系供应链体系，将有望受益于北美电动化加速带来的订单增长。

关键信息

投资要点

• 事件背景：美国《重建更好法案》通过，重点支持新能源产业。
• 税收抵免结构：
  • 基础抵免：4000美元
  • 电池容量提升：2027年前40kWh以上再抵免3500美元，2027年后50kWh以上再抵免3500美元
  • 本土生产抵免：电池包50%部件在美国本土生产，再抵免500美元
  • 工会组装额外抵免：若由美国工会单位组装，额外抵免4500美元
• 储能政策突破：首次设立针对储能系统的单独ITC退税，到2026年前最高30%。
• 行业前景：北美电动化进程提速，韩系电池厂商与北美绑定加深，国内设备企业有望受益。
• 投资推荐：
  • 【先导智能】：致力于打造平台型专用高端设备龙头公司，受益于全球锂电扩产周期。
  • 【杭可科技】：直接受益于韩系大客户扩产节奏提速，为全球后道设备龙头。
  • 建议关注【联赢激光】【利元亨】【海目星】【中国电研】等企业。

风险提示

• 下游实际投资扩产不及预期
• 产品和技术迭代更新风险
• 行业竞争加剧

行业相关股票

注：PE计算基于2021年11月19日收盘价。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数10%以上
  • 中性：预期行业整体回报介于-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业整体回报低于基准指数10%以下

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性。报告内容可能随市场变化而调整，使用前请审慎评估。未经授权，不得复制、分发或修改本报告内容。