20221102-天风证券-中炬高新-600872.SH-美味鲜增长稳健_长期看公司机制变革有望加速推进_4页_639kb

报告摘要

中炬高新（600872）在2022年前三季度实现稳健增长，营业收入39.56亿元，同比增长15.94%，归母净利润4.19亿元，同比增长14.18%。其中，2022年第三季度营业收入13.04亿元，同比增长18.98%，归母净利润1.06亿元，同比增长21.51%。

美味鲜业务表现良好：美味鲜作为公司主要业务板块，前三季度销售收入36.37亿元，同比增长10.95%。尽管利润增速低于收入增速，但主要受原材料价格上涨影响。
渠道拓展持续进行：截至2022年三季度末，公司经销商数量达1942家，较2021年三季度末增加234家，显示出公司在渠道建设上的积极进展。
区域表现差异：公司在不同区域的收入增长不一，其中北部区域增长最快，同比增长28.28%，而中西部区域增长相对平缓，仅增长1.24%。
成本压力依然存在：尽管毛利率有所提升，但三季度毛利率仍为31.15%，显示成本端仍有压力。
费效比提升：销售费用率同比下降，表明公司营销投入更加精准，费效比持续提升。
净利率小幅上升：2022年第三季度净利率为8.69%，同比增加0.06个百分点。
短期业绩改善预期：随着疫情缓解、渠道恢复、提价完成以及费效比提升，公司业绩有望迎来拐点。
长期增长潜力：公司持续推进全国化布局，丰富产品矩阵，同时通过机制变革激发销售和员工动力，有望实现持续增长。