20240331-华安证券-中炬高新-600872.SH-中炬高新23年报点评_激励提振_美味鲜3年倍增_4页_440kb

中炬高新2023年报点评总结

核心内容

• 业绩表现：2023年第四季度收入下降143.7%，归母净利润增长38652%；全年收入下降38%，归母净利润增长38653%，扭亏主要由于与工业联合和解导致预计负债冲回。
• Q4调整：主动调整市场策略，酱油业务下滑17%，鸡精增长领先；全年中西部市场扩张强劲。
• 扭亏原因为：和解冲回预计负债117.8亿和17.47亿，导致毛利率提升1pct，但管理费用增加。
• 激励与战略：发布股权激励计划，授予1.44亿股，目标2024-2026年收入年增124%/182%/466%，营业利润率不低于15%/16.5%/18%，并设美味鲜3年倍增目标（2026年营收100亿）。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利率高速增长，当前PE28倍；风险包括宏观经济和竞争因素。