20230731-安信证券-泰和新材-002254.SZ-氨纶景气触底_芳纶涂覆等新业务有望打开成长空间_5页_850kb

• 报告核心观点：维持“买入-A”评级，上调2023年目标价至2486元。
• 财务数据：2023上半年营收194亿元（下滑55%），Q2环比下滑显著；净利润降幅超7亿。
• 单一产品行业：氨纶价格断崖式下跌30%，行业处于供大于求低位震荡期；芳纶逆势增长，毛利率提升至40.9%。
• 能力提升：吨位复苏：①正式投产16万吨间位芳纶，②烟台改扩建项目加速，③宁夏新线2023H2达产中。
• 核心看点：1）现存制造能力 2）新产能持续扩张 3）新业务开花结果
• 投资预期：2023-2025预计净利润59/90/125亿元，对应PE分别为31/21/15，维持评级。

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