20231029-国金证券-泰和新材-002254.SZ-氨纶业务继续承压_持续关注芳纶涂覆_4页_977kb

泰和新材三季报分析总结

业绩概况

2022年前三季度，公司实现营收2910亿元，同比增长383%；归母净利润278亿元，同比下降865%。其中，第三季度实现营收969亿元，同比增长1387%；归母净利润63亿元，同比增长37266%。

行业分析

氨纶行业持续承压，产品价格环比下降约16%且同比持平，行业内企业多数亏损，新增产能消化导致盈利压力加大，毛利率环比下降4.39%至约20.78%。芳纶产能逐步提升，新能源涂覆拓展带来业务增长潜力，但国内低端市场竞争加剧，产品盈利能力下行。

未来展望

公司计划投资13亿元扩大芳纶产能，2023-2025年归母净利润预计分别为422亿元、795亿元和991亿元，EPS预测为0.49元、0.92元和1.15元。维持“买入”评级，PE估值从31.23倍降至13.30倍，未来通过芳纶涂覆技术突破拓展高端市场，提升长期盈利水平。

风险因素

芳纶涂覆订单、产销未达预期或产品价格大幅下落的风险可能影响盈利。