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伟创电气（688698）2025年业绩快报点评总结

核心内容

伟创电气发布2025年业绩快报，实现营业收入19.46亿元，同比增长18.7%，归母净利润2.68亿元，同比增长9.5%。公司业绩表现稳健，符合市场预期。整体来看，公司正通过“一核两新”战略深化布局，特别是在机器人领域取得显著进展。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2025年前三季度实现19.46亿元，同比增长18.7%。
• 归母净利润：2025年前三季度实现2.68亿元，同比增长9.5%。
• 扣非净利润：2025年前三季度实现2.55亿元，同比增长6.4%。
• Q4表现：2025年第四季度营业收入5.96亿元，同比增长23.4%；归母净利润0.43亿元，同比增长22.9%；扣非净利润0.42亿元，同比增长23.5%。

2. 战略布局

• 一核两新战略：
  • 核心根基业务-工业自动化：公司深耕船舶、矿山、冶金、钢铁、机床、纺织等行业，持续推进中大型PLC等产品研发，提升解决方案能力。
  • 新兴领域-绿色能源：围绕电源技术，推广智慧能源综合解决方案，特别是在通信基站和机房场景。
  • 机器人业务：公司依托伺服与闭环控制技术优势，提供运动执行器全套解决方案，布局关节模组与灵巧手领域，通过多方合作（如与浙江荣泰、科达利、上海盟立等成立合资公司）推动机器人业务发展。

3. 市场拓展

• 国内市场：2025年前三季度国内收入9.56亿元，同比增长18.34%。核心下游如机床、船舶需求持续增长，多行业复苏节奏加快，公司市占率有望提升。
• 海外市场：2025年前三季度海外收入3.65亿元，同比增长14.04%。公司已在欧洲成立意大利子公司，推动变频器和光伏扬水产品销售，同时加强一带一路地区的市场推广。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2025-2027年归母净利润预测分别为2.68亿元、3.36亿元、4.11亿元，同比增长10%、25%、22%。
• 估值：对应现价PE分别为68x、54x、44x，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备较强的盈利能力和成长潜力，尤其在机器人领域。

关键信息

财务数据

• 资产负债表：

  • 2025年预计资产总计3,324亿元，流动资产从2,624亿元增长至3,538亿元，非流动资产从1,412亿元降至700亿元。
  • 负债合计从960亿元降至903亿元，资产负债率从35.50%下降至27.16%。
  • 所有者权益合计从2,114亿元增长至3,169亿元，每股净资产从10.83元增至14.70元。

• 利润表：

  • 2025年预计营业总收入1,946亿元，同比增长18.66%；归母净利润268亿元，同比增长9.52%。
  • 毛利率从39.15%提升至39.75%，净利率从14.94%降至13.79%，但整体盈利能力保持稳定。

• 现金流量表：

  • 2025年预计经营活动现金流37亿元，投资活动现金流52亿元，筹资活动现金流48亿元，现金净增加额139亿元。

财务指标

• ROIC：从10.37%提升至11.40%，显示公司资本回报能力增强。
• ROE（摊薄）：从11.71%降至11.19%，但后续预计回升至13.07%。
• P/E（现价 & 摊薄）：从74.35x降至67.88x，再逐步下降至44.28x。
• P/B：从8.60x降至5.79x，显示公司估值逐步合理化。

风险提示

• 下游需求不及预期：行业复苏节奏可能受到宏观经济或政策变化的影响。
• 竞争加剧：工控行业竞争激烈，可能对公司的盈利能力造成压力。

总结

伟创电气在2025年实现稳健增长，业绩符合市场预期。公司通过“一核两新”战略，持续深化工业自动化和绿色能源业务，同时加大机器人领域的布局，与多家企业成立合资公司，推动技术与市场协同发展。在国内外市场复苏背景下，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。尽管面临行业竞争加剧的风险，但公司凭借技术优势和生态合作，长期发展潜力较大，维持“买入”评级。