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伟创电气（688698）2025年年报总结

核心内容概述

伟创电气（688698）于2026年4月16日发布2025年年报，整体业绩符合市场预期。公司2025年实现营业总收入19.46亿元，同比增长18.66%；归母净利润26.28亿元，同比增长7.24%。尽管部分财务指标如毛利率和净利率略有下降，但公司通过“一核两新”战略持续推进业务增长，特别是在机器人领域布局全面，展现出强劲的增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 2025年营收：19.46亿元，同比增长18.66%。
• 2025年归母净利润：26.28亿元，同比增长7.24%。
• 2025年扣非净利润：25.28亿元，同比增长4.0%。
• 2025年毛利率：37.59%，同比下降1.6个百分点。
• 2025年归母净利率：13.50%，同比下降1.4个百分点。

2. 分业务与分地区表现

• 分产品看：
  • 变频器：营收12.5亿元，同比增长20%；毛利率41.6%，同比下降1.4个百分点。
  • 伺服系统及控制系统：营收5.8亿元，同比增长16%；毛利率31.5%，同比下降1.0个百分点。
  • 绿色能源业务：营收0.7亿元，同比增长22%；毛利率25.0%，同比下降5.7个百分点。
• 分地区看：
  • 国内市场：营收13.6亿元，同比增长18.7%；毛利率33.3%，同比下降2.0个百分点。
  • 海外市场：营收5.4亿元，同比增长19.4%；毛利率49.3%，同比下降0.3个百分点。

3. 机器人业务布局

• 公司积极打造机器人产业生态，定位为关节模组与灵巧手解决方案供应商。
• 与浙江荣泰在泰国成立合资公司，布局机电一体化组件。
• 与科达利、上海盟立成立伟达立，聚焦关节模组。
• 与科达利、银轮股份、开普勒机器人成立依智灵巧驱动，专注于灵巧手业务。
• 通过多方合作，强化生态优势，拓展机器人领域的市场空间。

4. 财务指标分析

• 费用率：2025年期间费用率为24.0%，同比下降0.3个百分点；2025Q4期间费用率为30.9%，同比上升2.7个百分点。
• 费用结构：
  • 销售费用率：8.1%，同比上升0.2个百分点。
  • 管理费用率：4.4%，同比下降0.3个百分点。
  • 研发费用率：12.5%，同比下降0.8个百分点。
  • 财务费用率：-1.0%，同比上升0.7个百分点。
• 现金流：2025年经营活动现金流净额为8.4亿元，同比下降58.4%；2025Q4经营活动现金流净额为1.2亿元，同比增长22.4%。
• 资产负债：2025年资产负债率为37.12%，同比下降3.3个百分点。

5. 盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2026年归母净利润预测为32.3亿元，同比增长22.82%。
  • 2027年归母净利润预测为39.3亿元，同比增长21.90%。
  • 2028年归母净利润预测为47.9亿元，同比增长21.74%。
• 估值指标：
  • 2025年PE（现价&最新摊薄）为57.24倍。
  • 2026年PE为46.61倍，2027年为38.23倍，2028年为31.40倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

6. 风险提示

• 下游需求不及预期。
• 新业务拓展不及预期。
• 竞争加剧。

未来展望

伟创电气在2025年展现出稳健的业绩表现和持续的业务增长动力，尤其在机器人领域的布局显示出其对未来市场趋势的敏锐把握。公司保持高研发投入，推动技术升级和产品创新，同时通过全球化战略和生态合作，增强市场竞争力。尽管短期内现金流受到一定压力，但长期来看，其在绿色能源和机器人业务的增长将有助于提升整体盈利能力与估值水平。

附录：财务数据概览

总结

伟创电气在2025年业绩表现稳健，符合市场预期。公司通过“一核两新”战略深化在变频器、伺服系统及绿色能源等核心业务的布局，同时积极拓展机器人产业链，形成生态优势。尽管短期内现金流承压，但长期来看，其高研发投入和全球化布局将推动业绩持续增长，维持“买入”评级。投资者应关注其新业务拓展及市场竞争情况，以评估长期投资价值。