> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟创电气（688698）2026年中报总结 ## 核心内容 伟创电气发布2026年半年度报告，披露了公司上半年的财务表现及业务发展情况。整体来看，公司业绩略低于市场预期，主要受原材料成本上涨、产品结构变化及期间费用增加等因素影响。尽管如此，公司仍在持续推进其核心业务与新兴领域的布局，尤其在具身智能和绿色能源领域表现突出。 ## 主要观点 - **业绩表现略低于预期** 2026年H1公司实现营收10.66亿元，同比增长18.8%；归母净利润1.10亿元，同比下降21.8%；扣非归母净利润1.02亿元，同比下降25.8%。净利润率和毛利率均有所下滑，反映公司盈利能力面临阶段性压力。 - **工业自动化业务稳健增长** 工业自动化业务实现收入9.33亿元，同比增长10.6%。其中，伺服系统及控制系统收入同比增长31%，显示该细分市场增长较快。境内市场同比增长22.7%，境外市场增长6.9%，境外盈利能力保持领先。 - **具身智能与绿色能源加速发展** 具身智能业务收入同比增长343.7%，绿色能源业务同比增长219.2%，两者均呈现快速增长趋势。具身智能产品已覆盖空心杯电机、无框力矩电机、低压伺服、关节模组及灵巧手等，公司通过成立合资公司进一步构建产业生态。 - **财务指标变化** 公司期间费用率同比上升1.3个百分点，其中销售费用率略有下降，管理费用率和研发费用率小幅波动，财务费用率上升。经营现金流在上半年出现净流出，主要受应付票据到期影响。 - **盈利预测调整** 由于原材料价格上涨，公司下修了2026-2028年的归母净利润预测，分别为2.7亿、3.4亿和4.2亿元，同比增长分别为2%、25%和25%。对应现价PE分别为36倍、29倍和23倍，公司维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 1,640 | 1,946 | 2,260 | 2,736 | 3,341 | | 同比增长率(%) | 25.70 | 18.66 | 16.14 | 21.05 | 22.11 | | 归母净利润（百万元） | 245.03 | 262.77 | 267.18 | 335.08 | 419.68 | | 同比增长率(%) | 28.42 | 7.24 | 1.68 | 25.41 | 25.25 | | EPS（元/股） | 1.14 | 1.22 | 1.24 | 1.56 | 1.95 | | P/E（现价 & 最新摊薄） | 38.98 | 36.35 | 35.75 | 28.51 | 22.76 | ### 业务亮点 - **工业自动化业务** 2026年H1收入9.33亿元，同比增长10.6%。其中变频器收入略有下降，伺服系统及控制系统收入增长显著。毛利率为32.5%，同比下滑5.7个百分点。 - **具身智能业务** 收入0.32亿元，同比增长343.7%。产品线覆盖广泛，公司通过合资合作构建产业生态。 - **绿色能源业务** 收入0.67亿元，同比增长219.2%。已形成储能逆变器、PCS、制氢电源和电池测试设备的产品矩阵，大型工商业项目处于开发验证阶段。 ### 财务健康状况 - **资产负债表** 2026年E流动资产预计为2,814亿元，非流动资产为1,088亿元，总资产预计为3,903亿元。负债合计预计为1,233亿元，资产负债率下降至31.60%。 - **利润表** 归母净利润预计在2026年E为267亿元，同比增长1.68%。毛利率预计为34.17%，归母净利率为11.82%。 - **现金流量表** 经营活动现金流预计为74亿元，投资活动现金流为107亿元，筹资活动现金流为30亿元，现金净增加额为207亿元。 ### 估值与投资评级 - **估值指标** 每股净资产预计为12.26元，P/B为3.62倍。PE（现价 & 最新摊薄）预计为35.75倍。 - **投资评级** 维持“买入”评级，基于对公司机器人业务广阔前景的看好。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 原材料价格波动 - 国际市场不确定性 ## 附录：市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 42.52 | | 一年最低/最高价（元） | 42.11 / 113.58 | | 市净率（倍） | 3.78 | | 流通A股市值（百万元） | 9,143.21 | | 总市值（百万元） | 9,143.21 | ## 联系信息 - **证券分析师**：曾朵红、许钧赫、陈俞成 - **执业证书**：S0600516080001、S0600525090005、S0600126080010 - **联系方式**：021-60199793，zengdh@dwzq.com.cn，xujunhe@dwzq.com.cn，chenych@dwzq.com.cn - **研究所地址**：苏州工业园区星阳街5号 - **邮政编码**：215021 - **公司网址**：http://www.dwzq.com.cn - **传真**：（0512）62938527