> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伟创电气2025年年报及经营分析总结 ## 核心内容 公司于2025年4月15日披露年报，全年实现营收19.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.6亿元，同比增长7.2%。尽管毛利率同比下降1.6个百分点至37.6%，但Q4表现亮眼，营收增长23.4%，归母净利润增长10.3%，毛利率回升至37.2%。 ## 主要观点 ### 1. 行业与市场表现 - **工控行业复苏**：2025年国内自动化市场规模同比微降1%，但跌幅收窄，OEM型市场需求有所回升。 - **工控三大件增长**：PLC、伺服、低压变频器市场规模分别同比增长8%、9%、1%。 - **海外市场扩张**：海外营收同比增长19%至5.4亿元，毛利率提升0.3个百分点至49.3%。 ### 2. 公司业务进展 - **核心产品增长**：2025年变频器收入12.5亿元，同比增长20.4%；伺服系统及控制系统收入5.8亿元，同比增长16.4%。 - **战略布局**：全面实施“大平原业务”战略，产品持续完善，目标加速突破船舶、医疗、纺织、项目型市场。 - **新兴业务拓展**： - **绿色能源**：聚焦光、储、氢等新能源市场，2025年营收0.7亿元，同比增长22.4%，未来受益于“双碳”战略。 - **具身智能**：布局人形机器人执行端核心零部件，2025年12月与浙江荣泰在泰国设立合资公司，各持股50%，共同开发智能机器人机电一体化市场。 ### 3. 盈利能力与费用管理 - **毛利率波动**：2025年毛利率为37.6%，同比下降1.6个百分点，但Q4有所回升。 - **费用控制良好**：销售费用率8.1%（+0.2pct），管理费用率4.4%（-0.3pct），研发费用率12.5%（-0.8pct）。 - **在手订单充足**：2025年底合同负债达0.9亿元，同比增长171.3%。 ### 4. 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元，同比增长率分别为22%、25%、26%。 - **估值**：当前股价对应PE为47倍，2026年为37倍，2027年为29倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 - **营收**：2025年19.5亿元，2026E 23.92亿元，2027E 29.78亿元，2028E 37.36亿元。 - **归母净利润**：2025年2.6亿元，2026E 3.2亿元，2027E 4.0亿元，2028E 5.0亿元。 - **毛利率**：2025年37.6%，2026E 38.0%，2027E 38.4%，2028E 38.5%。 - **净利率**：2025年13.5%，2026E 13.4%，2027E 13.5%，2028E 13.5%。 - **ROE**：2025年11.18%，2026E 12.51%，2027E 14.18%，2028E 15.97%。 ### 投资建议与评级 - **市场平均投资建议**：根据相关报告，买入建议占比最高，评分1.36（一周内）至1.13（六月内），整体偏向积极。 ### 风险提示 - **制造业不景气**：可能影响整体业务表现。 - **国际贸易风险**：海外业务受汇率及贸易政策影响。 - **竞争加剧**：市场环境变化可能导致竞争压力上升。 - **技术研发不及预期**：新兴业务如具身智能可能面临技术挑战。 ## 附录信息 ### 比率分析 - **每股收益**：2025年1.229元，2026E 1.501元，2027E 1.875元，2028E 2.355元。 - **每股净资产**：2025年10.989元，2026E 11.999元，2027E 13.218元，2028E 14.749元。 - **每股经营现金净流**：2025年0.391元，2026E 0.961元，2027E 2.155元，2028E 2.305元。 - **净资产收益率（ROE）**：2025年11.18%，2026E 12.51%，2027E 14.18%，2028E 15.97%。 ### 偿债能力 - **资产负债率**：2025年37.12%，预计2026E 36.65%，2027E 37.46%，2028E 38.65%。 - **EBIT利息保障倍数**：2025年-12.3，2026E -10.8，2027E -14.2，2028E -16.7。 ### 资产管理能力 - **应收账款周转天数**：2025年129.9天，预计2026E 125.0天，2027E 122.0天，2028E 120.0天。 - **存货周转天数**：2025年103.5天，预计2026E 125.0天，2027E 110.0天，2028E 100.0天。 - **应付账款周转天数**：2025年106.6天，预计2026E 130.0天，2027E 125.0天，2028E 115.0天。 - **固定资产周转天数**：2025年157.9天，预计2026E 137.4天，2027E 115.7天，2028E 95.0天。 ### 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%—5%。 - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 - 邮编：201204 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 - 邮编：100005 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 - 邮编：518000