20260227-群益证券-伟创电气-688698.SH-2025Q4归母净利润YOY+26.5_符合预期_3页_413kb

伟创电气(688698.SH) 总结

核心内容

伟创电气（688698.SH）是一家专注于电气设备领域的公司，2026年2月27日目标价为101元。公司当前A股价为85.52元，上证指数为4146.63点。2025年全年实现营业收入19.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长9.5%。2025Q4单季度收入同比增长23.4%，归母净利润同比增长26.5%，显示公司业绩稳步增长。

主要观点

• 业绩表现稳健：2025年公司业绩增长符合预期，尤其在第四季度归母净利润增长显著，表明公司精细化经营策略取得成效。
• 核心业务强劲：公司以工业自动化为核心，变频器和伺服系统及控制系统占收入比例分别为64.1%和30.3%，显示其在传统自动化领域仍具有较强竞争力。
• 新兴领域布局：公司积极布局人形机器人零部件业务，通过自研和与子公司、合作伙伴合资的方式，覆盖了多种关键产品和技术，有望成为该领域的核心供应商。
• 投资建议：当前A股股价对应PE为68倍，预计2025、2026、2027年净利润分别为2.7亿元、3.4亿元、4.0亿元，分别同比增长10%、27%、18%。公司被给予“买进”投资建议，潜在上涨空间在15%至35%之间。
• 市场与行业环境：尽管2025年自动化市场整体偏弱，但公司仍能实现收入增长，显示其在行业中的竞争优势。

关键信息

公司基本信息

• 产业别：电气设备
• 总发行股数（百万）：214.02
• A股数（百万）：214.02
• A市值（亿元）：183.03
• 主要股东：南通市伟创电气科技有限公司（持股54.12%）
• 每股净值（元）：11.03
• 股价/账面净值：7.75

股价表现

• A股价（2026/2/26）：85.52元
• 股价12个月高/低：113.58元 / 36.96元
• 股价涨跌（最近一个月）：-21.0%
• 股价涨跌（最近三个月）：0.0%
• 股价涨跌（最近一年）：+42.3%

产品组合

• 变频器：64.1%
• 伺服系统及控制系统：30.3%
• 数字能源：3.2%

机构投资者占比

• 基金持股比例：7.3%

盈利预测

财务概况（单位：百万元）

合并损益表

• 营业收入：2025F为1919，2026F为2330，2027F为2874
• 经营成本：2025F为1212，2026F为1445，2027F为1790
• 营业利润：2025F为286，2026F为358，2027F为425
• 归属于母公司所有者的净利润：2025F为268，2026F为341，2027F为403

合并资产负债表

• 货币资金：2025F为290，2026F为453，2027F为732
• 应收帐款：2025F为810，2026F为931，2027F为1071
• 存货：2025F为403，2026F为455，2027F为514
• 流动资产合计：2025F为2077，2026F为2388，2027F为2747
• 固定资产合计：2025F为806，2026F为846，2027F为888
• 无形资产：2025F为1681，2026F为1765，2027F为1835
• 资产总计：2025F为3758，2026F为4153，2027F为4582
• 负债合计：2025F为1284，2026F为1399，2027F为1525
• 股东权益合计：2025F为2451，2026F为2729，2027F为3030

合并现金流量表

• 经营活动产生的现金流量净额：2025F为62，2026F为186，2027F为240
• 投资活动产生的现金流量净额：2025F为-54，2026F为-189，2027F为-193
• 筹资活动产生的现金流量净额：2025F为119，2026F为166，2027F为232
• 现金及现金等价物净增加额：2025F为126，2026F为163，2027F为279

风险提示

• 行业竞争加剧
• 贸易战风险
• 人形机器人业务进展不及预期

投资评等说明

总结

伟创电气作为一家专注于电气设备的公司，其核心业务为工业自动化，同时积极布局人形机器人领域。公司2025年全年业绩稳健增长，第四季度净利润增速显著提升，表明其在市场环境不佳的情况下仍具备较强的盈利能力。未来几年，公司预计将继续受益于人形机器人行业的快速发展，从而推动业绩进一步增长。当前股价对应PE为68倍，投资建议为“买进”，潜在上涨空间在15%至35%之间。然而，公司也面临行业竞争加剧、贸易战风险及人形机器人业务进展不确定性等风险。