计算机行业点评：计算机有望成为投资修复领军-241006-国盛证券-13页_942kb

计算机行业：逆周期政策驱动下投资修复与增长机遇

行业观点

在中共中央政治局会议明确提出加大逆周期调节力度、巩固经济回升势头的背景下，计算机行业迎来政策驱动下的投资修复机遇。逆周期政策频出，包括调整存款准备金率、降低存量房贷利率、优化再贷款政策等，财政与货币双重宽松环境提振了宏观预期，为行业基本面修复和估值提升奠定基础。

下游政策驱动，行业景气度回升

科技财政政策支持力度显著增强，2024年中央科技支出预算增长10%，基础研究投入增长131%。信创领域作为核心受益方向，党政机关、央企带头采购国产化产品，政策集采逐步落地，验证行业需求扩张。

基本面修复空间广阔

根据历史数据，申万计算机指数成分公司过去十年平均收入从2023年的3383亿元修复至2019年的历史高点3981亿元，收入修复空间约17%；利润端修复幅度更达95%，具备超预期增长潜力。

估值弹性充足，科技新方向领跑

行业估值中枢已具备较强修复弹性，历史数据显示当前市盈率（PEttm）修复空间可达49%-162%。科技赛道成长属性显著，未来在乐观预期下存在估值跨越式突破可能，如互联网金融行情中头部企业估值可达400倍以上水平。

重点投资方向

1. 信创领域：自主可控核心标的，包括寒武纪、中科曙光、金山办公等；
2. 鸿蒙生态：华为生态链企业如润和软件、软通动力；
3. 财政信息化：中科江南、博思软件等电子政务龙头；
4. 科技新赛道：AI应用、数据要素、国产工业软件等方向值得关注。

政策红利释放+基本面修复+估值弹性充足，计算机行业有望在当前经济企稳阶段实现新一轮价值与成长的双重回升。

数据来源：国盛证券研究所（Wind数据）
报告日期：2024年10月