电力设备行业专题研究：风光锂板块景气度回升，有望迎戴维斯双击-241006-国联证券-16页_1mb

报告总结：电力设备风光锂板块景气度回升分析

本报告分析了电力设备、风光（光伏和风电）及锂电板块的景气度回升情况，探讨了盈利水平、估值修复、持仓结构和价格走势等关键因素。研究显示，当前这些板块估值处于历史低位，随着需求边际改善和产业链盈利提升，未来有望迎来戴维斯双击（盈利和估值双重增长）。

首先，在估值方面，截至2024年9月30日，光伏、风电和锂电板块的市盈率（PE TTM）分别为3377倍、3524倍和2878倍，光伏板块位于历史52.76%分位，锂电板块位于28.20%分位，表明估值具备修复空间。过去两年，这些指数和估值显著下滑，但从2024年9月下旬起呈小幅提升趋势。

其次，基金持仓方面，2024年二季度电力设备和新能源行业基金超配比例为23.9%，环比下降0.24个百分点，处于历史中枢偏下水平。基金配置主要集中于电池、光伏设备和电网设备板块，但各子板块超配比例较2020年二季度高点均下降，表明整体配置趋于谨慎。

价格分析显示，主要原材料价格自2021年以来处于历史低位，降速放缓。例如，光伏组件价格较高点下降65%，锂电电芯下降51%。硅料等关键材料价格企稳回升，可能支撑全产业链需求释放，为盈利改善提供基础。

盈利方面，尽管当前电新行业营收增速放缓，但归母净利润处于磨底阶段，预计随着需求释放和供给侧优化，盈利将转入上行周期。资本开支和库存增速已回落至历史中枢，风险基本释放。

投资建议：推荐关注龙头厂商。光伏板块，建议选择技术领先、产能布局优势的企业，如隆基绿能、阳光电源等；风电板块，推荐海缆龙头东方电缆和管桩企业大金重工，受益于海风项目推进；锂电板块，建议关注格局稳固的宁德时代和成本管控能力强的企业，同时考虑新技术创新如高镍固态电池。

风险提示：需警惕新能源需求不及预期、原材料价格波动或技术研发推广迟缓等潜在影响，这些因素可能导致市场表现低于预期。

总体而言，风光锂板块景气度回升潜力大，但需密切监控市场动态和政策变化。