20250809-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_资金宽松_杠杆回升_8页_717kb

固定收益定期报告总结：资金宽松与机构行为跟踪

资金面分析

本周资金价格震荡下行，流动性保持宽松。具体显示：R001利率收于1.34%（前值1.35%），DR001收于1.31%（前值1.31%），R007收于1.45%（前值1.49%），DR007收于1.43%（前值1.42%）。票据利率维持低位，6M国股银票转贴利率为0.70%（前值0.79%）。央行通过逆回购净投放资金，本周逆回购投放11267亿元，净投放1635亿元，表明央行积极呵护资金面。同时，存单市场存单到期收益率继续下降，例如3M收益率下行1.25bp至1.53%，支持资金宽松基调。

存单市场动态

本周存单净融资回升至1773亿元，创近期新高。发行利率方面，国有行、股份行、城商行和农商行1年存单发行利率分别为1.63%、1.63%、1.73%和1.76%，较前值变动不大。加权平均发行期限拉长至6.4个月，表明机构偏好更长期限产品。1年存单收益率利差变化，反映市场结构调整，支持资金宽松环境。

机构行为变化

银行间市场杠杆率和质押回购交易量上升。本周质押式回购日均交易量达8.11万亿元，杠杆率平均109.51%，比前值增加0.79%，显示机构加杠杆需求增加。债券欠配指数数据显示，利率债和信用债欠配情况，反映机构调整策略，但潜在流动性风险需关注。

风险提示

报告指出，资金面可能因赎回事件或统计偏差收紧，机构行为可能导致流动性波动。特别是下周政府债券净发行和净缴款预计减少，可能缓解资金压力。

本报告分析显示，当前固定收益市场流动性充裕，杠杆回升，但需警惕不确定性因素。