20251122-国盛证券-流动性和机构行为跟踪_存单大幅净偿还_9页_893kb

存单大幅净偿还分析总结

资金面情况

资金市场整体平稳，央行持续干预导致价格小幅下降。本周R001利率收于1.39%（前值1.43%），DR001收于1.32%（前值1.37%）。逆回购净投放5540亿元，与上周相近。这表明资金流动性保持稳定。

存单与债市表现

同业存单净融资为-3732亿元，降幅显著，平均发行期限增至8.2个月，显示机构倾向于偿还较长期限存单。债券市场收益率窄幅震荡，主要受海外股市回调影响；1年期国债收益率下行0.96bp至1.40%，10年期国债收益率上行0.26bp至1.82%，30年期国债收益率上行0.95bp至2.16%。

机构行为

银行间杠杆率降至106.56%（前值107.32%），质押式回购日均交易量为7.29万亿元，显示市场杠杆趋于下降。本周存单发行覆盖国有行、股份行、城商行和农商行，利率分别为1.65%、1.64%、1.76%和1.81%。

风险提示

报告提示赎回事件超预期、资金面可能收紧，并指出统计可能存在偏差。下交易周政府债券净融资预计2702亿元，需关注潜在流动性变动。