20160829-联讯证券-有色金属行业周报_金九银十即将来临_可关注锌资源标的_22页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本报告为2016年8月29日发布的有色金属行业周报，重点分析了行业整体表现、钨价走势、锌价预期及投资策略。整体上，有色金属行业在上周下跌2.92%，跑输沪深300指数。报告认为，随着“金九银十”消费旺季的到来，锌需求将出现季节性复苏，锌价有望继续上涨，并推荐关注锌资源类个股。

主要观点

1. 上周行业表现

• 有色行业整体下跌2.92%，跑输沪深300指数（-1.72%）。
• 钨行业下跌6.6%，成为跌幅最大的子行业。
• 三祥新材上涨61.1%，领涨；西部资源下跌14.0%，领跌。

2. 钨价走势分析

• 钨价上涨主要受价格超跌、供给收缩及国储商储影响。
• 成本支撑钨价，主流生产成本在5-8万元/吨，6.5-7万元/吨为合理底部。
• 国内钨精矿库存仍超7万吨，制约价格上涨。
• 预计2016年下半年钨精矿价格将维持在6.5-7.5万元/吨区间。

3. 锌价及锌资源类个股

• 锌精矿供给收缩，进口同比下降32.29%，国产同比下降3.2%。
• 嘉能可不急于锌矿复产，锌矿缺口仍存。
• 锌价上涨46.3%，预计下半年保持在1.7-1.8万元/吨。
• 锌价上涨但加工费下降，资源类公司受益最大，建议关注建新矿业和兴业矿业。

关键信息

1. 行业动态

• 美国经济数据好于预期，美元走强导致有色金属价格回调。
• 日本追加327.5亿美元预算以支持经济刺激计划。
• 印度呼吁提高铝进口关税，控制廉价进口。
• 菲律宾暂停海纳特矿业公司镍矿运输以恢复生态平衡。
• 镁合金新材料受关注，习近平考察青海，强调镁锂钾产业发展。

2. 上市公司动态

• 赣锋锂业：全资子公司获政府贴息补助。
• 格林美：与韩国ECOPRO合作投资锂电原料项目。
• 当升科技：转让星城石墨32.8125%股权给中科电气。
• 中国铝业：拟收购中铝上海60%股权。
• 多家公司发布半年度报告：锂行业表现较好，但稀土行业仍亏损严重。

3. 锌资源类个股表现

• 建新矿业和兴业矿业万吨铅锌矿市值最具优势，分别达10.3亿和19.7亿元。
• 驰宏锌锗和中金岭南万吨铅锌矿市值较低，分别为6.4亿和7.4亿。
• 建新矿业和兴业矿业仅从事铅锌精矿开发，无冶炼资产，最受益于锌价上涨。

本周展望

• 锌价短期有望冲高：受“金九银十”消费旺季和锌矿缺口影响，锌价有望继续上涨。
• 锌资源类个股价值凸显：随着锌价上涨，资源类公司盈利增长可期，建议配置相关标的。

投资策略

• 推荐标的：建新矿业（000688.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）等锌资源类个股。
• 理由：锌价上涨且加工费下降，资源类公司受益最大，尤其是无冶炼资产的公司。

风险提示

• 经济放缓超预期。
• 价格下跌超预期。
• 新能源汽车发展不及预期。

图表目录摘要

• 图表1：上周有色行业下跌2.92%。
• 图表2：上周钨行业下跌6.6%。
• 图表3：三祥新材上涨61.1%。
• 图表4：西部资源下跌14.0%。
• 图表5：大余县65黑钨精矿价格走势。
• 图表6：国内部分钨矿成本。
• 图表7：2015-2016A钨精矿供求平衡。
• 图表8：钨精矿库存分布。
• 图表9：钨矿及个股走势。
• 图表10：宏观动态。
• 图表11：行业动态。
• 图表12：上市公司公告。
• 图表13：已发布2016年半年报公司表现。
• 图表14：2016年1-7月锌精矿供给。
• 图表15：国内锌月均产量。
• 图表16：锌与LME价格走势。
• 图表17：国产及进口锌精矿加工费。
• 图表18：2015年上市公司铅锌矿权益产量。
• 图表19：2015年国内主要锌矿产量。
• 图表20：万吨铅锌矿产量对应市值。
• 图表21：2016年中报业绩。
• 图表22：股票池个股盈利预测、估值及评级。
• 图表23：基本金属价格及涨跌幅。
• 图表24：贵金属价格及涨跌幅。
• 图表25：小金属价格及涨跌幅。

总结

本报告指出，有色金属行业整体表现不佳，但锌资源类个股因锌价上涨和加工费下降，具备较强的投资价值。钨价受成本支撑，但库存及需求制约上涨空间，预计维持在6.5-7.5万元/吨。建议投资者关注锌资源类公司，尤其是建新矿业和兴业矿业。同时，需警惕经济放缓、价格下跌及新能源汽车发展不及预期等风险。