20240510-浙商证券-白酒行业23年_24Q1业绩综述报告_确定性持续兑现_强韧性分红提升_21页_1mb

白酒行业2023年及2024年第一季度业绩综述与投资建议总结：

报告核心观点认为2024年是白酒投资大年，受益于行业强韧性，批价稳定和需求转好。2024年第一季度行业收入增长149%，净利润增长1585%，高端酒和区域龙头酒表现领先，三四线酒盈利能力修复显著。毛利率和净利率提升，费效比改善，主要由产品结构升级和渠道优化驱动。多家酒企提升分红率，板块ROE高、现金流强劲，吸引力强。投资建议推荐高端酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、区域龙头酒（古井贡酒、山西汾酒等）及潜在反弹标的，风险包括经济复苏不及预期和高端酒批价压力。整体展望积极，建议关注消费复苏和需求增长线索。