20230828-安信证券-亿田智能-300911.SZ-成本红利+结构优化_Q2业绩快速增长_5页_973kb

公司快报总结
本报告由安信证券发布，聚焦亿田智能（300911SZ），分析其2023年中报。核心结论为：Q2业绩快速增长，毛利率和净利率显著提升，但仍面临现金流下滑等风险。

关键财务数据

• 2023H1收入62亿元，同比增长11%；归母净利润13亿元，同比增长142%。
• Q2单季度收入39亿元，同比增长69%；归母净利润9亿元，同比增长295%。

业绩驱动因素

• 成本红利和产品结构优化推动Q2毛利率提升41个百分点，净利率达22.2%，同比增长39个百分点。
• 渠道表现强劲：京东和天猫成交额同比增长35%，集成灶销量市占率提升至98%，同比增长9个百分点。

风险警示

• 原材料价格大幅上涨、竞争格局恶化的潜在风险。

投资建议

• 维持买入-A评级，6个月目标价4740元（对应2023年20倍PE）。
• 预测2023和2024年EPS分别为2.37元和2.53元，建议关注高端新品推出对盈利能力的持续支撑。

现金流及展望

• Q2经营性现金流净额同比下降541%，可能由渠道回款速度放缓所致。
• 公司有望通过产能扩张和高端产品投放维持高盈利水平，但需应对外部消费景气波动风险。