20180415-国金证券-公用事业与环保产业周报_环保持仓处低位_关注一季报业绩靓丽标的_16页_1mb

能源与环境研究中心行业周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于公用事业与环保产业，分析了行业动态、市场表现、投资建议及风险提示。报告指出，公用事业与环保板块上周下跌0.54%，而沪深300指数上涨0.42%。环保行业整体处于超跌状态，但部分优质公司业绩增长显著，具有较高的估值修复潜力。

主要观点

• 环保行业基本面改善：2018年第一季度环保企业利润增速好于2017年，部分公司如国祯环保净利润增速超90%。环保基金配置处于低位，未来有望逐步增持。
• 超低排放改造持续推进：随着燃煤电站超低排放改造接近尾声，脱硝脱硫行业进入非电领域，预计未来三年大气污染治理市场空间约1547.4亿至1697.7亿元。
• PPP清库后行业规范发展：在PPP项目清库完成后，环保行业将进入规范发展阶段，利好项目优质的企业，尤其是行业龙头。
• 环保行业前景广阔：行业将受益于“十三五”规划中的市政污水投资及大气监测与治理市场，增长引擎强劲。
• 重点推荐公司：报告推荐碧水源、国祯环保、先河环保、汉威科技、东江环保等优质环保股，认为其具有业绩增长和估值修复的双重机会。

关键信息

市场回顾

• 公用事业与环保板块上周下跌0.54%，但燃机发电涨幅最大（7.46%）。
• 公用事业与环保个股中，六成标的下跌，涨幅前三为钱江水利（10.00%）、清水源（8.77%）、深南电A（7.46%），跌幅前三为神雾节能（-11.89%）、中环装备（-10.84%）、神雾环保（-9.57%）。

行业要闻

• 国务院明确污染防治分工：生态环境部负责10项重点工作，涉及生态文明体制、污染防治、创新体系建设等。
• 国家生态工业示范园区复查评估：涉及11家工业园区，评估标准为100分制，分为优秀（≥90分）、良好（80-90分）、中（70-80分）、合格（60-70分）和不合格（<60分）。
• 地表水监测站文化建设方案征求意见：提出统一标志标识、优化内部展示、鼓励地方创新设计、应用新媒体、强化多重功能等要求。
• 北京禁建燃煤供热项目：取消燃煤供热项目核准权限，推动清洁能源发展。
• 环保税开征，排污收费制度退出历史舞台：生态环境部废止相关规章，标志着环保税正式实施。
• 空气质量状况发布：2018年3月全国优良天数比例为81.4%，PM2.5和PM10浓度同比上升。

公司要闻

• 巴安水务：控股股东质押7,599.00万股。
• 碧水源：完成高管换届，聘任新总经理。
• 博世科：签署污水处理PPP项目，解除质押。
• 东方园林：中标园林绿化PPP项目，发行融资券。
• 格林美：与嘉能可签署战略采购协议。
• 环能科技：控股股东补充质押153万股。
• 启迪桑德：中标雄安新区环卫项目，完成定增。
• 神雾环保：继续停牌，预计不超过10个交易日。
• 维尔利：对外投资并提供担保。
• 长青集团：限制性股票注销，减持部分股份。
• 佛燃股份：发布年报，提供担保，关联交易预计，现金管理。
• 节能风电：投资建设风电项目。
• 上海环境：中标城市环境基础设施项目。
• 中持股份：中标水环境综合治理项目。

近期工作

• 行业&公司深度研究报告：涵盖多个环保及公用事业公司的深度分析，如先河环保、汉威科技、碧水源等。
• 行业&公司点评：分析各公司的业绩、战略及市场前景，强调环保行业治理决心和政策支持。

重点推荐公司盈利预测及评级

重点公司推荐逻辑

• 碧水源：新订单超400亿，四季度结算高峰，获得融资支持，多领域布局。
• 启迪桑德：订单增长迅速，定增融资到位，环卫项目高增。
• 清新环境：脱硫脱硝龙头，非电订单增长，管理层激励到位。
• 龙净环保：在手订单超181亿，非电业务拓展，大股东增持。
• 上海环境：深耕生活垃圾和市政污水，有稳定现金流，大股东资源丰富。
• 京蓝科技：收购北方园林，新订单超130亿，管理层增持。
• 盈峰环境：收购环保资产，拓展VOCs治理，管理层来自美的。
• 东江环保：危废业务增长显著，国资背景，业务拓展空间大。
• 金圆股份：危废处理技术优势，成本低，利润高，项目布局广泛。
• 华测检测：第三方检测优势，区域扩张，员工持股计划激励充分。

风险提示

• 项目落地风险：部分垃圾焚烧项目因居民抗议可能延期或取消。
• 修复成本超预算：土壤修复项目可能与可行性研究报告存在差异。
• 环保督察影响：可能引发群体事件，影响行业进度。
• 第三方治理滞后：部分企业已有治理机构，可能影响第三方治理模式推进。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供专业投资者使用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告可能涉及公司证券，国金证券及关联机构可能持有相关股份。