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游戏版号市场动态总结：2025年4月版号发放分析

核心内容概述

2025年4月21日，国家新闻出版署公布了4月份国产及进口游戏版号审批结果，共批准118款国产游戏和9款进口游戏。此次版号发放延续了常态化的节奏，覆盖了多种类型的游戏产品，并涉及多家知名厂商，显示出游戏行业供给端的稳定性和持续性。

主要观点

• 版号发放节奏平稳：4月份的版号发放数量维持在较高水平，国产游戏累计通过审批480款，进口游戏累计通过审批30款，表明监管机构对游戏行业的审核趋于理性与常态化。
• 头部厂商表现突出：腾讯、网易、三七互娱、中手游等头部企业在此次版号审批中占据重要位置，显示出其在游戏市场中的主导地位。
• 《流放之路：降临》引发关注：作为一款暗黑类ARPG的正统续作，该游戏由新西兰开发商Grinding Gear Games推出，具有较高的市场热度与玩家期待，其国服由腾讯代理运营，已开启预约并发布中文宣传片。
• 游戏市场持续回暖：从近期市场表现来看，游戏行业整体呈现修复趋势，新品不断推出，带动市场增长。

关键信息

国产游戏版号审批情况

• 4月份共批准118款国产游戏。
• 年初至今累计通过审批480款国产游戏。
• 主要厂商包括：腾讯、网易、益世界、三七互娱、中手游等。
• 代表性产品：腾讯《命运扳机》、网易《极限战场》、益世界《妖妖有点怪》、三七互娱《镇邪人》、中手游《新镇魂街》。

进口游戏版号审批情况

• 4月份共批准9款进口游戏。
• 年初至今累计通过审批30款进口游戏。
• 主要产品：腾讯《流放之路：降临》、恺英网络《大富翁：头号赢家》、中手游《书境传奇》、创梦天地《合了个花园》。

重点产品分析：《流放之路：降临》

• 开发商：新西兰Grinding Gear Games。
• 类型：暗黑类ARPG。
• 市场表现：EA版本于2024年末上线Steam，首日登顶热榜，同时在线人数突破57万，跻身Steam历史总榜前15。
• 预购情况：预购量超百万份。
• 国服代理：由腾讯代理运营，已在WeGame平台开启预约，并于2024年8月科隆游戏展发布中文宣传片。

投资建议

• 行业层面：2025年4月版号发放节奏平稳，供给端持续释放，行业修复节奏加快。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。
• 公司层面：重点关注腾讯、网易、三七互娱、中手游等厂商，因其在版号审批中表现突出，且拥有较强的产品竞争力与市场影响力。

风险提示

• 政策监管风险：游戏行业仍面临政策不确定性，可能影响版号发放节奏与市场表现。
• 版号核发节奏不及预期：若版号发放速度放缓，可能抑制行业增长。
• 新游延期或表现不佳：新游可能因开发进度延迟或市场接受度不足而影响预期。
• 流水不及预期：新游上线后可能因用户留存率低或付费意愿不足而影响收入。
• 出海业务风险：部分厂商依赖海外市场，存在汇率波动及政策变化带来的风险。
• 商誉减值风险：若新游表现未达预期，可能导致公司商誉减值。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

分析师信息

• 夏清莹（S0270520050001）
  电话：0755-83223620
  邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn
• 李中港（S0270524020001）
  电话：020-32255208
  邮箱：lizg@wlzq.com.cn