20150209-招商证券-晨会纪要_国药集团中建材打响国企混改头炮_12页_787kb

2015年02月09日市场与行业动态总结

核心内容

2015年2月9日，市场整体表现偏弱，主要股指多数下跌，但部分行业如国企改革、互联网医疗、4G产业链等受到关注，显示出市场对结构性机会的偏好。

主要观点

1. 国企改革加速推进

• 国药集团中建材混改试点获批：中国建材集团混改方案获得国资委批准，中国玻纤、北新建材等成为首批试点单位，标志着国企改革进入实质性阶段。
• 政策风口持续：上海等地国资改革进展显著，未来更多央企试点方案有望落地，带动相关主题投资升温。

2. 重点公司动态

• 富安娜（002327）：

  • Q4销售与盈利均好于预期，线上销售增长显著，线下渠道趋于稳定。
  • 估值15PE为14.5X，安全边际高，转型节奏领先，维持“强烈推荐-A”评级，目标价18.18元。
  • 风险提示包括经济复苏不及预期、电商推进不及预期等。

• 汉得信息（300170）：

  • 与禹哲投资、展舸合资设立汉得微扬，拓展微软ERP实施和B2B电商服务，布局交易端大数据。
  • 供应链金融业务预计收入近百亿，打开市值空间。
  • 维持“强烈推荐-A”评级，目标价上调至30.60元。
  • 风险提示包括外延扩张及供应链金融进展不及预期。

• 鱼跃医疗（002223）：

  • 参股设立苏州医云，积极布局互联网医疗，形成医生、医械、药品、病患资源的闭环。
  • 维持“强烈推荐-A”评级，预测14~16年净利增长分别为25%、27%、22%。
  • 风险提示包括新产品推进不及预期、整合风险等。

• 思美传媒（002712）：

  • 区域性营销龙头，布局数字营销、内容营销、娱乐营销等新兴领域。
  • 预计2014~2016年EPS分别为0.91元、1.16元、1.59元，目标价85~100元。
  • 风险提示包括比稿竞争不确定性、传统广告业务下滑等。

3. 市场综述

• 全球股市多数下跌：日经225指数上涨，其他主要股指如恒生国企、台湾指数等下跌，显示亚太市场整体偏弱。
• A股市场震荡下行：上证指数、创业板指、沪深300指数均下跌，金融地产、工业等板块跌幅较大。
• 市场展望：尽管短期市场情绪受资本外流和监管影响，但中期仍看好A股市场在3200-3450点之间合理估值区间，货币宽松可能推动市场进入小泡沫区间。

关键信息

行业动态

• 核电“走出去”战略落地：中阿签署压水堆核电站建设协议，海外核电市场空间巨大，设备制造商有望受益。
• 私募基金登记备案制实施：推动私募行业规范化发展，进入新纪元。
• 房地产营改增或同步推进：税率预计为11%，对行业带来一定压力。
• 煤炭行业面临产能调整：三成煤企可能出局，上网电价下调再度提上日程。

公司要闻

• 星网锐捷收购德明通讯：布局4G产业链，提升公司在无线通讯模块领域的竞争力。
• 运盛实业转型医疗信息化：通过收购北京麦迪克斯，公司业务重心转向医疗信息化。
• 恒顺电气投资印尼项目：募资用于苏拉威西工业园，提升电力产业链布局。
• 东易日盛进军互联网金融：与汇付天下合作成立易日升金融，专注年轻群体生活金融服务。
• 西安民生重组收购购物中心：资产规模扩大，但每股收益有所下降。
• 荣盛发展发布定增预案：拟募资57亿元用于房地产项目及偿还贷款。
• 精伦电子放弃互联网盒子扩张：受政策监管和资源整合能力不足影响。

投资建议

投资评级

• 强烈推荐-A：富安娜、汉得信息、鱼跃医疗、思美传媒等公司被列为强烈推荐，具备较强增长潜力和转型优势。
• 审慎推荐-A：吴通通讯、金信诺等公司也获得审慎推荐，但需关注行业风险。

估值与盈利预测

• 富安娜2014-2016年EPS分别为0.88元、1.01元、1.16元，对应15PE为14.5X，目标价18.18元。
• 汉得信息2014-2016年EPS分别为0.33元、0.45元、0.58元，当前PE为49倍、36倍、28倍，目标价上调至30.60元。
• 鱼跃医疗2014-2016年EPS分别为0.61元、0.77元、0.94元，目标价未明确，但维持强烈推荐。
• 思美传媒2014-2016年EPS分别为0.91元、1.16元、1.59元，目标价85~100元。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响终端消费，拖累相关行业。
• 政策不确定性：如营改增、混改等政策落地节奏可能影响企业经营。
• 行业竞争加剧：如互联网医疗、4G产业链等领域竞争激烈，可能影响公司盈利。
• 市场情绪波动：投资者情绪受资本外流、监管等因素影响，可能影响短期市场走势。