20150209-申万宏源-建材行业_周报-中建材混改方案获批_关注优质龙头北新建材_25页_1mb

建筑材料行业周报总结（2015年2月2日—2015年2月8日）

核心内容概述

本报告分析了2015年2月2日至2月8日期间建筑材料行业的市场动态，重点涵盖水泥、玻璃和新型建材三个子行业。整体来看，行业处于淡季，市场需求疲软，部分区域出现价格下调和库存上升。同时，混改方案的获批和“一带一路”战略的推进为行业带来新的发展机遇。

水泥行业分析

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格周环比下降0.35%，主要下调区域包括湖南邵阳、贵州铜仁、江西南昌及九江等周边地区，幅度在10-40元/吨不等。华东地区价格小幅下调，部分区域如南京库存接近饱和。
• 库存情况：全国水泥库存环比上涨0.1%至73.5%，部分区域如南昌库存上升显著。
• 市场展望：春节前后市场需求将大幅萎缩，预计3月中旬后市场才会缓慢恢复。水泥企业普遍采取停窑限产措施，以减少库存压力。
• 混改进展：中建材集团混改方案获批，北新建材、中国玻纤、H股中国建材及中国联合水泥集团为首批试点单位，混改将推动市值提升，建议重点关注北新建材。

关键信息

• 区域表现：华北、东北、西北、西南地区水泥价格保持稳定，华东地区价格小幅下调。
• 产能调整：多地水泥企业新增熟料线，如云南、陕西、江西等地，同时部分企业实施限产停窑，以应对环保压力和市场低迷。
• 投资策略：推荐低估值优质龙头如海螺水泥、华新水泥，以及区域政策支持板块如冀东水泥、金隅股份、天山股份、上峰水泥等。

玻璃行业分析

主要观点

• 价格走势：主要城市平板玻璃平均价格为54.1元/重箱，环比下降0.9元/重箱，降幅1.64%。部分区域如北京、秦皇岛价格下降，但LOW-E玻璃价格基本稳定。
• 市场环境：春节临近，下游加工厂陆续停工，市场需求疲软，库存压力增大。
• 行业趋势：长期走势弱势盘整，毛利率为-19.88%，环比下降1.96%，停窑率处于高位。

关键信息

• 区域表现：华北、华东、华南等地玻璃价格波动不大，部分企业推出促销政策以提振销量。
• 新型玻璃：光伏玻璃价格较普通平板玻璃高一倍，但因下游需求疲软，出货量下降，库存增加。
• 投资策略：推荐转型型建材企业如北京利尔、建研集团，以及消费型建材如北新建材、东方雨虹、伟星新材。

新型建材行业分析

主要观点

• 市场表现：新型建材行业整体表现稳健，推荐关注模式转型及消费型建材企业。
• 行业趋势：随着家装市场在线订购个性化服务的兴起，新型建材市场需求增长。

关键信息

• 重点推荐：北新建材、东方雨虹、伟星新材等优质品牌。
• 行业数据：2014年12月粗钢产量6809万吨，同比上升9.20%；耐火材料产量948.86万吨，同比上升20.23%；改性沥青防水卷材产量7316.90万平米，同比上升33.91%；石膏板产量30664.20万平米，同比上升21.93%。

重点关注公司估值

主要观点

• 水泥板块：海螺水泥、金隅股份PE分别为8倍和7.4倍，维持“买入”评级；冀东水泥、华新水泥等PE较低，维持“增持”评级。
• 玻璃板块：南玻A、旗滨集团PE分别为8.3倍和10.0倍，低于历史平均，维持“增持”评级。
• 其他推荐：北新建材、建研集团、北京利尔等企业值得关注。

关键信息

• 估值数据：水泥板块绝对PE为9.23倍，玻璃板块绝对PE为15.72倍。
• 重点公司：海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、华新水泥、南玻A、旗滨集团、北新建材、东方雨虹、伟星新材等。

本周新闻回顾

宏观新闻

• 央行降准：2015年2月5日起，央行下调存款准备金率0.5个百分点，释放流动性约6850亿元，对市场信心提振明显。
• “一带一路”扩容：多地如天津、大连、青岛等已纳入“一带一路”规划范围，推动国际合作和基础设施建设。
• 固定资产投资：2014年固定资产投资增速降至15.7%，创2002年以来新低，显示经济下行压力。

行业新闻

• 产能淘汰：2014年全国淘汰水泥落后产能8100万吨，超额完成任务。工信部取消32.5复合硅酸盐水泥标准，强化环保要求。
• 水泥“走出去”：中国水泥企业加快海外布局，但需注意市场定位、技术输出和文化融合。
• 玻璃行业：2014年玻璃行业产能利用率降至74.31%，处于历史低位，建议关注行业整合和转型升级。

总结

• 行业整体：水泥和玻璃行业均面临淡季压力，市场需求疲软，库存增加，价格小幅下调。
• 政策支持：中建材混改方案获批，为行业注入新动力；“一带一路”战略推动水泥企业海外拓展。
• 投资建议：水泥行业推荐海螺水泥、金隅股份、冀东水泥、华新水泥；玻璃行业推荐南玻A、旗滨集团、北新建材。
• 未来展望：水泥行业将受益于行业整合和混改政策，玻璃行业需关注产能利用率和市场需求变化，新型建材行业建议关注消费升级带来的增长机会。