20250905-广发期货-纯碱_过剩格局持续_后市压力仍存_玻璃_尚未有明显旺季表现_价格整体承压_38页_3mb

纯碱与玻璃市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了纯碱和玻璃两个品种在2025年9月的市场行情、基本面、库存状况及未来走势，由广发期货研究员蒋诗语撰写。报告指出，纯碱和玻璃市场均处于震荡趋弱状态，基本面过剩逻辑持续，短期内缺乏支撑。

主要观点

纯碱

• 主要观点：纯碱市场处于高位空单持有状态，基本面过剩格局未变，需求增长有限，库存转移至中下游，贸易库存大幅上升。
• 本周策略：建议投资者保持高位空单，关注政策落地及碱厂调控负荷。
• 未来一个月定性分析：整体趋势为震荡趋弱，需持续关注供需变化。

玻璃

• 主要观点：玻璃市场尚未显现旺季特征，价格承压，深加工订单季节性好转但整体偏弱，LOW-E开工率偏低。
• 本周策略：短线可逢反弹做空，中线需关注旺季需求实际情况。
• 未来一个月定性分析：整体趋势为震荡趋弱，需关注地产政策及中下游备货情况。

关键信息

纯碱基本面

• 产量：本周国内纯碱产量为75.17万吨，环比增加3.27万吨，涨幅4.55%。
• 库存：纯碱企业库存为182.21万吨，环比下降2.43%，但贸易库存大幅上升。
• 价格：截至9月4日，华东轻碱价格1130元/吨，环比下跌1.74%；华北轻碱价格1200元/吨，环比下跌4%。
• 利润：联碱法纯碱理论利润为-48元/吨，环比下跌28元/吨；氨碱法纯碱理论利润为-37.20元/吨，环比下跌37.10元/吨。
• 出口：1-7月累计出口量为115.40万吨，同比增长128.36%；7月净出口15.81万吨，增速1.41%。

玻璃基本面

• 产量：截至9月4日，全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，环比持平。
• 库存：玻璃厂库与贸易库存合计约31.5万吨，样本库存天数约18.35天，环比下降6.80%。
• 价格：玻璃现货价格整体偏弱，部分区域略有上调。
• 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-178.41元/吨，环比增加10元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为107.54元/吨，环比减少1.92元/吨。
• 地产数据：2025年房屋竣工面积同比持续走弱，竣工增速预计在-15%至-25%之间。

未来展望

• 纯碱：短期内基本面仍偏空，需关注政策及碱厂调控情况，建议高位空单可持有。
• 玻璃：短期震荡趋弱，中长期需关注地产周期及旺季需求表现，建议短线逢反弹做空，中线关注旺季实际需求情况。

行业动态

纯碱行业

• 冷修/停产：2025年国内计划冷修/停产纯碱生产线较多，主要集中在安徽、河北、江西等地。
• 新点火：部分纯碱生产线计划在2025年四季度点火，如安徽福耀、广西新福兴等。

玻璃行业

• 冷修/停产：2025年计划冷修/停产玻璃生产线较多，主要集中在河北、山东、广东等地。
• 新点火：部分玻璃生产线已点火或计划在2025年四季度点火，如河北安全超白线、重庆信义三线等。

总结

• 纯碱：市场呈现震荡趋弱，基本面过剩，库存转移至中下游，贸易库存大幅上升，建议高位空单持有。
• 玻璃：市场尚未显现旺季特征，价格承压，深加工订单季节性好转但整体偏弱，建议短线逢反弹做空，中线关注旺季需求表现。
• 地产周期：竣工数据持续走弱，对玻璃需求影响逐年淡化，需关注政策落地及中下游备货情况。

数据来源

• Wind、卓创、隆众、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。

联系方式

• 蒋诗语：020-88818019