流动性和机构行为跟踪：资金改善，基金抢跑-20231216-国盛证券-11页_676kb

报告总结

报告聚焦2023年12月16日固定收益定期资金改善和机构行为跟踪。主要内容包括资金面变化、同业存单动态和机构行为分析。

资金面

资金价格持续回落，流动性分层仍显著。R007收于215%（前值225%），DR007收于179%（前值184%），票据利率保持低位。6M国股转贴利率稳定在115%。大行净融出规模回落至37.7万亿，央行通过逆回购和MLF大幅投放资金，净投放9990亿元（逆回购投放12760亿元，MLF投放145万亿元，逆回购到期10770亿元，MLF到期6500亿元）。本周质押式回购交易量降至740150万亿，银行间杠杆率小幅下降至10893%。下周逆回购到期12760亿元，国债发行节奏加快，预计净发行3783亿元。

同业存单

同业存单净融资放量，周发行8248亿元（前值4422亿元），净融资2243亿元（前值-522亿元）。发行结构以城商行和股份行为主，期限以3M和6M为主。收益率普遍下降，3M收益率降60.1bps至267%，6M和1Y收益率分别降8bps和6bps至264%和260%。利差调整，1YMLF与存单利差收窄至-10bp，其他期限利差亦收窄。

机构行为

机构加杠杆谨慎，当前杠杆率稳定。银行理财破净率28.6%，略有下降，新发规模保持高位。基金是现券净买入主力，主要增持利率债、信用债和二永债。其他产品类、农商行也积极参与买卖，但城商行、农商行等机构减持某些债券。边际加权期限显示，农商行和保险公司偏好长端债券，基金倾向调整久期。货币基金和大行减持存单，净买入规模分别为312亿元和291亿元。风险提示包括赎回超预期、资金面收紧和统计偏差。