20210516-天风证券-银行理财4月报_理财收益率平稳_净值化转型加快_17页_2mb

银行理财市场分析总结（2021年4月）

核心内容概览

2021年4月，银行理财市场呈现以下主要特点：

• 理财收益率整体保持平稳。
• 股份行在4月最后一周收益率出现明显下降。
• 非保本型理财占据主导地位。
• 理财产品以封闭式非净值型为主。
• 理财底层资产仍以债券为主。

主要观点与关键信息

1. 银行理财收益率平稳，股份行降幅较大

• 2021年4月：所有人民币银行理财平均预期年化收益率为 3.82%，与上期持平。
• 4月最后一周：全市场平均预期年化收益率为 3.80%，环比下降 2bp。
• 股份行：4月最后一周平均预期年化收益率为 3.71%，环比下降 7.7bp。
• 期限分布：4月最后一周，2个月期限理财平均预期年化收益率下降 18.7bp，成为降幅最大的期限。

2. 银行理财以非保本型为主

• 4月1日-4月30日：非保本型理财占比达 94.7%，保本固定型和保本浮动型分别占 1.0% 和 4.3%。
• 4月最后一周：非保本型理财占比 94.9%，保本固定型和保本浮动型分别占 0.7% 和 4.4%。

3. 理财产品期限集中于1-3个月

• 4月1日-4月30日：1-3个月期限理财占比为 29.0%，3-6个月为 27.8%，1个月以内为 5.8%。
• 4月最后一周：1-3个月期限理财占比 28.5%，3-6个月为 28.2%，1个月以内为 6.8%。

4. 理财底层资产以债券为主

• 六大行：理财产品底层资产主要为债券，其中农行、建行、邮储、中行和交行的典型样本持仓前十中分别有 9/9/6/9/4 项为债券。
• 股份行：理财产品底层资产中债券占比最高，其中招行和平安的典型样本中债券占比分别为 2项 和 5项。
• 资管产品：股份行理财产品中资管产品占比高于六大行，招行和平安的样本中资管产品占比分别达到 2项 和 2项。

5. 理财子公司在售产品以中低风险固收类为主

• 2021年5月12日：理财子公司在售产品共 110款，其中 工银理财 和 平安理财 在售产品最多，分别为 16款。
• 产品期限：主要集中在 1-3年，共 63款，其中 固定收益类 占比最高，为 97款。
• 风险等级：在售产品以 中低风险 为主，共 59款。

风险提示

• 负债成本上升：可能导致理财收益率下行。
• 信用利差扩大：可能影响理财产品的收益。
• 流动性收紧：可能对理财市场造成压力。

重点标的推荐

行业走势与相关报告

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 相关报告：
  1. 《银行-行业点评：社融增速继续回落，企业中长期贷款需求旺盛》（2021-05-13）
  2. 《银行-行业点评：“跨境理财通”试点实施细则出炉，年内有望落地》（2021-05-10）
  3. 《银行-行业研究简报：预测：4月社融社融继续下降？》（2021-05-09）

理财子公司情况

• 理财子公司数量：截至2021年5月12日，共 25家 理财子公司获批，其中 20家 已成立。
• 主要类型：理财子公司在售产品以 1-3年中低风险固收类 为主，其中 工银理财 和 平安理财 在售产品最多，分别为 16款。

总结

综上所述，2021年4月银行理财市场表现平稳，收益率未出现明显波动，但股份行在最后一周收益率有所下降。非保本型理财占据主导地位，且理财产品的期限主要集中在 1-3个月。理财底层资产仍以债券为主，但资管产品在股份行中占比更高。理财子公司在售产品以中低风险固收类为主，市场整体呈现净值化转型加快的趋势。