20230419-国海证券-招商南油-601975.SH-2023年一季报点评_再次杨帆_拾级而上_5页_424kb
报告摘要
- 报告评级：增持（维持），分析师为许可、李然。
- 核心观点：
- 1Q2023业绩略超预期，营收增长477.6%，净利润增长292.67%，业绩环比下降15.42%。
- 油运行业供需失衡，俄油制裁加剧成品油区域失衡，需求增长延续。
- MR船型有效供给不足，景气中枢攀升，2023-2024年MR供给增速分别为14%和0.6%。
- 下调未来3年运力投放预期，带动业绩弹性扩大。
- 盈利预测：
指标 2023E 2024E 2025E 营业收入（亿） 695.4 764.9 795.5 归母净利润（亿） 238.0 282.8 297.9 PE（倍） 78.5 66.1 62.7 - 风险提示：
- 成品油消费需求不及预期
- 地缘政治风险
- 推荐投资评级：增持
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