20240903-山西证券-思泉新材-301489.SZ-24Q2业绩环比向好_多领域布局打开成长空间_4页_400kb

思泉新材（301489SZ）2024年上半年业绩分析与投资建议

业绩回顾
公司上半年实现营业收入216亿元，同比增长114.8%，归母净利润0.23亿元，同比下降40.4%。其中，第二季度实现营业收入122亿元，同比增长281.3%，归母净利润重回增长，同比增幅达17.81%。增长主要得益于消费电子领域北美大客户订单增加、汽车领域收入大幅增长以及智能家居、无人机等新兴业务的拓展。

业务结构与毛利率
热管理材料业务营收20.4亿元，同比增长94.9%，毛利率25.74%，同比提升13.7个百分点，占总收入的94.13%。纳米防护材料收入0.04亿元，同比增长91.78%，毛利率高达37.3%，同比提升42.3%。但期间费用率有所上升，管理费用率及研发费用率分别同比增长0.71和1.06个百分点。

行业前景与增长动力
全球消费电子市场复苏，AI技术推动热管理产品需求。公司预计，作为热管理、纳米防护材料领域及北美供应链布局的领先者，其2024至2026年间归母净利润将保持42.3%、40.7%和38.0%的高速增长。毛利率与净利率将持续改善，支持“增持-A”评级。

风险因素
消费电子景气度下滑、国内外市场激烈竞争及产品价格波动是主要风险。

财务预测与估值
未来三年预计营业收入及净利润稳步增长，毛利率与净利率持续提升，估值指标（如P/E、P/B）显示合理估值区间。据山西证券研究所预测，公司具备较强的行业竞争力和成长潜力。