20250628-广发期货-沥青周报_地缘溢价支撑回落带动盘面承压_短期需关注基本面对市场支撑_27页_2mb

沥青周报核心分析

1. 市场动态

• 价格波动：
  本周国内沥青均价 3813元/吨，环比上涨 32元/吨，主要因成本支撑（原油地缘溢价回落）短期扰动。价格波动区间 3790-3851元/吨，周初部分炼厂推涨，但国际原油高位回落压制需求端情绪。

• 驱动因素：

  • 成本端：中东停火协议（地缘溢价回落13%）拖累原油，沥青期货单周下挫 5.07%。
  • 需求端：南方雨季抑制施工，北方资金短缺导致项目延期；厂家出货量环比增幅仅为 0.7%，多为低价成交。
  • 政策风险：消费税抵扣政策调整预期升温，可能刺激产量增加（潜在利空）。

2. 供需变化

• 供应端：

  • 全国沥青开工率数据矛盾（卓创 36.14% vs 隆众 32.8%），产量局部增加（山东略涨，华南华东降幅明显），主力炼厂检修损失量减少，供应预期趋紧。

• 需求端：

  • 基建专项债（5月累计 16335.59亿，同比增 40.73%）对传统基建支持，但 “北强南弱” 供需格局因雨季影响滞后，摊铺机销量同比 320万吨，需求刚性不足。

• 库存：

  • 炼厂库存环比下降 3.26万吨，社库同步减少；但部分地区（如江苏、广东）库存因进口资源增加或需求改善压力分化。

3. 策略建议

• 单边：短期观望，等待原油企稳或政策明朗（OPEC+产量动向、关税摩擦），BU上方阻力区间 [3700,3800]。
• 风险方向：
  • 原油反弹（地缘冲突或OPEC+干预）；
  • 政策突变（消费税提前落地）；
  • 需求超预期（雨季结束或资金面改善）。
  • 套利盘冲击（现货贴水扩大）。

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