20250628-五矿期货-原油周报_地缘溢价回落_逢低止盈_91页_7mb

原油周报摘要

核心观点：

• 地缘溢价回落：受以色列袭击影响，油价大幅透支溢价，短期呈现顶部偏振态势；当前地缘溢价已基本回吐。*逢低止盈*
• 短期评估：
  • 供需：俄罗斯出口下滑缓解供给压力，OPEC适用增产节奏；美国页岩油生产具有高度灵活性。
  • 宏观：87%的核心PCE物价预期支持，但宏观风险表述较为分散。
• 中期定性：油价走出非OPEC国家产能限制，预期中性偏空，宽幅震荡，中枢仍有下移可能。
• 技术面：
  • 压裂钻机美国复苏强韧，万家以上浮动油库存不构成压制。
  • 市场预期修正后，多数宏观因子评价较中性。
• 建议：逢低止盈，待驱动出现，可谨慎把握。

关键驱动因素：

1. 宏观：美联储鸽派预期对美元温和支撑，利多油价。
2. 地缘：伊朗与以色列冲突告一段落，短期风险有序释放。
3. 供给：OPEC适用增产预期压制上方空间；美国物流和政策缓和起伏。
4. 需求：中国、欧洲需求相对疲软；美國成品油库存压力尚未完全消失。

总之，短期建议逢低止盈，耐心等待后续数据验证；中期维持震荡思路，驱动认知将发生在供给博弈与宏观、地缘等行政协同事件之间。