20231010-浙商证券-证券Ⅱ2023年三季度上市券商业绩前瞻_投资继续亮眼_投行或将下滑_4页_416kb

行业点评：2023年三季度上市券商业绩前瞻

业绩前瞻

预计2023年前三季度上市券商净利润同比增长13%。2023年第三季度净利润环比下滑10%，主要受经纪、投行和利息净收入拖累，但资管和投资业务有望实现正增长，受益于公募基金规模提高、券商资管结构优化以及资本市场表现同比改善。

驱动因素

经纪业务

预计2023年前三季度经纪业务净收入同比减少11%。市场日均股基成交额同比下降，新发基金规模显著下滑，代销收入预计仍处于调整阶段。

投行业务

预计2023年前三季度投行业务净收入同比下降11%。虽然承销规模有所增长，但IPO和再融资业务受到阶段性收紧影响。

资产管理业务

预计2023年前三季度资管业务净收入同比增长3%。公募基金规模小幅增加，尽管券商资管规模可能下滑，但费率提升推动收入增长。

信用业务与投资业务

预计利息净收入同比下降15%，主要受两融余额调整和负债规模增长影响。投资业务净收入同比增长85%，受益于市场表现显著优于去年同期。

投资建议

当前板块PB估值处于历史低位，向下空间有限。政策放松的可能性存在，推荐低估值龙头中信证券、华泰证券、中金公司（H），以及重点布局财富管理的东方财富、东方证券、广发证券。

风险提示

• 宏观经济大幅下行风险
• 权益市场修复不及预期
• 资本市场改革不及预期

行业评级：看好（维持）
分析师推荐：梁凤洁、洪希柠
研究支持：胡强
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注：以上为行业三季度前瞻及投资建议浓缩，建议结合原文分析具体政策及市场数据。