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非银金融行业周报总结

核心内容

本周非银金融行业周报聚焦券商和保险板块，分析其上半年业绩表现、市场动态及投资建议，指出当前行业基本面良好，估值处于低位，具备修复空间。

主要观点

1. 券商板块业绩显著增长

• 业绩预增：截至7月10日，已有9家上市券商发布2026年H1业绩预告，归母净利润合计增长97.07%-104.30%。
• 净利润范围：合计实现归母净利润678.94亿元至703.84亿元，同比增长97.07%至104.30%。
• 单季表现：2026Q2单季合计实现归母净利润422.93-447.83亿元，同比+128.81%至+142.29%，环比+65.20%至+74.93%。
• 代表券商：国泰海通、中信证券、招商证券、中金公司、长江证券、财通证券、中泰证券、财达证券、天风证券等均实现业绩预增，其中国泰海通2026H1归母净利润增长164%-171%。

2. 市场环境推动业绩提升

• 资本市场向好：2026年上半年，上证指数上涨约1.76%，创业板指上涨约31.81%，市场结构化行情带动券商投资业务收益。
• 交投活跃：A股日均股基成交额达34650.37亿元，同比增长98.72%；两融余额达3.02万亿元，同比增长63.22%，持续高位运行，推动经纪、利息收入增长。
• IPO回暖：2026年上半年IPO家数75家，累计募资953.632亿元，同比增长150.94%，投行业务收入提升。

3. 券商板块估值低位，修复空间大

• 当前估值：截至7月10日，券商板块PB仅1.20倍，处于十年来17.1%的历史分位，估值明显低于基本面。
• 投资建议：当前板块估值处于历史底部，配置性价比高，建议积极关注。

4. 保险板块亦具配置价值

• 市场回暖：4月份以来，A股显著回暖，保险投资收益修复确定性增强。
• 保险估值：保险板块当前估值仍处于历史低位，修复空间充足，左侧配置价值凸显。
• 投资建议：建议关注中国人寿、新华保险、中国平安等标的。

关键信息

1. 券商板块

• 业绩预增：9家券商发布2026H1业绩预增，归母净利润合计增长97.07%-104.30%。
• Q2表现：2026Q2单季归母净利润增长128.81%-142.29%，环比增长65.20%-74.93%。
• 个股表现：华鑫股份（+1.59%）为证券板块涨幅前三，中国平安（+0.79%）为保险板块领涨。
• 权益分派：招商证券、华林证券分别发布2025年年度权益分派公告，派发现金红利。

2. 保险板块

• 投资布局：中国人寿拟与关联方共同投资50亿元私募股权基金，重点投向半导体行业。
• 分红公告：中国太保发布2025年年度分红派息公告，每股派息1.15元，共计派发110.63亿元。
• 医保参保：截至2026年5月底，全国基本医保参保人数达13.31亿人，同比增长407万人。

3. 行业数据

• 股基成交额：日均股基成交额34650.37亿元，环比下降12.72%。
• 两融余额：两融余额29561.96亿元，环比下降2.21%。
• IPO进展：截至7月10日，审核通过IPO企业4家，募集资金54.80亿元。
• 国债收益率：十年期国债到期收益率1.7398%，环比下降0.650bps。

建议关注标的

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能影响净利润；
2. 政策落地情况不及预期；
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速不及预期；
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

投资评级说明

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com
• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com

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• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。
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行业走势

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