20220228-中原证券-传媒行业周报_国际政局动荡拖累板块_国内互联网继续稳步发展_15页_797kb

报告摘要

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒行业整体表现疲软，传媒板块在2月21日至25日期间下跌4.41%，表现弱于同期创业板指数（+1.03%）、上证指数（-1.13%）和沪深300指数（-1.67%）。传媒板块排名位于CS一级行业周涨跌幅的尾部，排名下滑16名。这主要是由于国际政局动荡（如俄乌冲突）引发的市场避险情绪，以及游戏板块因版号政策变化的市场传言带来的压力。

主要观点

国际政局与监管影响：俄乌冲突导致市场风险偏好下降，传媒板块避险能力较弱，因此短期内承压。若国际局势趋于稳定，传媒板块有望回暖。同时，版号政策变化引发游戏板块担忧，但目前版号申请仍在正常接收，预计未来版号恢复将提升游戏板块估值并增强业绩弹性。
国内互联网发展：根据《中国互联网络发展状况统计报告》，国内互联网继续保持稳步发展，2021年底网民数量达10.32亿，互联网普及率73%。人均周上网时长增长2.3小时，农村网民规模2.84亿，城乡互联网普及率差距缩小。
政策支持：多个“十四五”相关规划陆续出台，涵盖电影、出版、数字经济、版权及电视剧等领域，为传媒行业提供明确的发展方向和政策支持。预计虚拟现实、8K高清视频、互动视频、云游戏等技术将在中长期实现规范化发展。
行业估值：截至2022年2月25日，传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为20.14倍，处于历史较低水平，仅为过去5年平均值的74%和中位数的79%，因此维持“强于大市”投资评级。

关键信息

投资建议：
- 游戏板块：建议关注头部公司，如完美世界、三七互娱、吉比特等，这些公司在长线运营、多元化发展和出海战略方面具有较强优势，未来版号恢复将带来业绩弹性。
- 影视行业：尽管2021年电影行业仍承压，但优质内容输出和行业整顿将有助于提升观影人次和重塑观众习惯，建议关注万达电影、光线传媒、分众传媒等。
- 虚拟人技术：已在多个卫视春晚中应用，未来可能拓展至智能办公、社交、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术，应用前景广阔，建议关注芒果超媒等。
市场表现：
- 传媒板块153只个股中，23只上涨，2只持平，128只下跌。涨幅最高的是贵广网络（+31.73%），跌幅最高的是金财互联（-19.11%）。
- 游戏、影视、互联网影音视频等子板块跌幅均在5%以上，广播电视跌幅相对较小（-0.55%）。
电影市场：
- 2022年第8周，国内电影市场综合票房5.08亿元，环比下滑64.39%。观影人次1279.9万人次，环比下滑62.70%。
- 万达影投单周票房8880万元，市占率18.98%，排名首位；TOP10影投市场占有率40.96%，环比提升4.28%。
影视剧市场：
- 电视剧播映指数排名前五为《人世间》、《尚食》、《陪你一起好好吃饭》、《盛装》和《对手》。
- 网剧播映指数排名前五为《江照黎明》、《嫣语赋》、《不会恋爱的我们》、《假日暖洋洋2》和《流光之城》。
综艺节目市场：
- 电视综艺播映指数排名前五为《闪光的乐队》、《王牌对王牌第七季》、《最强大脑第九季》、《你好星期六》和《飘雪的日子来看你》。
- 网络综艺播映指数排名前五为《大侦探7》、《半熟恋人》、《麻花特开心》、《一往无前的蓝》和《朋友请听好第二季》。
游戏市场：
- iOS畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》和《穿越火线：枪战王者》。
- TapTap热玩榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《开心消消乐》和《飞行炮台》。
广告市场：
- 2021年12月，电梯LCD和电梯海报投放同比分别增长52.2%和43.2%，影院视频同比增长38.3%。
- 广告市场整体增长放缓，部分渠道如报纸、传统户外、杂志等同比下滑。
图书市场：
- 实体书店畅销书榜单中，虚构类前三为《红岩》、《红楼梦（上下）》、《钢铁是怎样炼成的（新版）》。
- 非虚构类前三为《傅雷家书（2018版）（精）》、《傅雷家书（三联初版纪念本）》、《傅雷家书（2018版）（平）》。
- 少儿类前三为《窗边的小豆豆（2018版）》、《哈利·波特与死亡圣器》、《青铜葵花（新版）》。

风险提示

国际政局动荡；
疫情反复及病毒变异；
监管政策收紧超预期；
市场竞争加剧；
商誉减值风险；
内容质量不及预期；
项目制特点导致业绩波动。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。