20220228-兴证期货-PTA_MEG周度报告_俄乌局势动荡_PTA紧随原油高位震荡_12页_979kb

兴证期货 PTA 与 MEG 市场分析总结

核心内容

兴证期货研发中心对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场进行了详细分析，重点关注俄乌局势对油价及化工品的影响，以及供需变化对市场走势的支撑与压制作用。

主要观点

1. 市场走势

• PTA主力合约PTA2205 周内上涨5.94%，呈现高位震荡趋势。
• MEG主力合约MEG2205 周内下跌0.91%，延续偏弱运行。
• PTA现货 随成本走强，聚酯负荷回升，低加工费倒逼装置检修，供需改善预期增强。
• MEG现货 走势冲高回落，受动力煤价格回落和港口持续累库影响，整体利润承压。

关键信息

2. 成本及加工差

• 原油价格 高位运行，波动加剧，受俄乌局势影响显著，上周一度冲高至100美元/吨。
• PX价格 高位运行，CFR中国均价为1070.6美元/吨，FOB韩国均价为1050.6美元/吨，均小幅下跌。
• PTA加工差 破底，跌破300元/吨，行业亏损加剧，装置检修计划逐步公布。
• MEG利润 煤制乙二醇利润窄幅波动，受动力煤价格回落影响，整体利润变动有限。

供需面分析

3.1 PTA 供应端

• 装置负荷：截至2022年2月24日，PTA装置负荷为77.4%，变动有限。
• 检修计划：逸盛大化、恒力石化、福海创等主流供应商均公布检修计划，预计未来装置负荷将进一步下降，对PTA形成支撑。

3.2 MEG 供应端

• 装置负荷：国内乙二醇整体开工负荷为69.19%，煤制乙二醇开工负荷为58.24%，小幅回升。
• 供应压力：油制装置效益不佳，部分转产EO，但整体供应仍偏高，镇海炼化等新增产能释放加剧压力。

3.3 需求端

• 聚酯负荷：回升至91.9%，聚酯分类负荷同步提升，但终端需求仍偏弱，聚酯企业库存压力较大。
• 织造开工：江浙织机开工率恢复至72%，接近往年同期水平，但终端需求尚未强劲。

库存分析

4.1 PTA库存

• 社会库存：小幅去库2.6万吨至344.3万吨，随着聚酯负荷提升及装置检修，去库趋势有望延续。

4.2 MEG库存

• 港口库存：华东乙二醇港口库存增至90.72万吨，延续大幅累库，库存压力较大。

策略建议

• PTA：短期市场仍围绕原油波动，装置检修增加，供需有望改善，建议观望为主。
• MEG：乙二醇走势偏弱，供应压力较大，成本端拖累，预计短期维持低位震荡。

风险提示

• 原油大幅上涨：可能对PTA形成支撑，但也可能加剧MEG成本端压力。

分析师信息

• 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
• 王其强：从业资格编号F03087180，投资咨询编号Z0016577
• 联系方式：电话0591-38117680，邮箱wangqq@xzfutures.com

数据来源

• 图表数据来源：Wind、卓创资讯、CCF、兴证期货研发部
• 分析基于公开资料，结论独立、客观，不受第三方影响。

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