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消费预期改善，三八线上美妆大促启动总结

核心内容

2024年3月，消费预期有所改善，三八节线上美妆促销活动全面启动。随着旅游市场复苏，美妆行业迎来新的增长机遇。本文重点分析了行业走势、重点数据、要闻、公司公告、业绩及估值，以及风险提示。

主要观点

• 旅游市场复苏：2023年国内旅游呈现强劲复苏态势，出游人次和花费大幅增长，高频出游成为新趋势。
• 美妆大促启动：38女神节促销活动在多个平台启动，促销力度与时间均有所延长，李佳琦直播间作为重要渠道，将推出多款大牌美妆产品。
• 行业表现：社服/美护行业指数表现略逊于沪深300指数，但部分个股表现亮眼。
• 新品发布：珀莱雅、贝泰妮、巨子生物、上美股份、华熙生物等品牌在3月推出了多款新品，主要集中在防晒、抗皱、敏感修护、美白、控油保湿等方向。
• 投资建议：重点推荐珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮等品牌，以及爱美客、江苏吴中、长白山、天目湖等公司。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周（2024年2月26日-3月1日），SW社服/美护行业指数变动幅度为1.34% / 0.16%，在申万一级行业中排名第15/23。
• 沪深300指数波动为1.38%，社服/美护行业较沪深300指数跑输0.03pcts/跑输1.22pcts。
• 截至3月1日，沪深300的PE-TTM为11.47X，社服/美护行业PE-TTM为45.12倍/29.45倍，位于近两年历史分位3.70% /6.79%。

2. 行业重点数据跟踪

2.1 免税：海南主要机场客流

• 海口美兰机场2月26日-3月2日累计执飞航班班次3954架，环比+0.78% /同比+31.01%，恢复至2019年同期的125.76%。
• 海口美兰机场累计运送旅客58.78万人次，环比-12.19% /同比+35.03%，恢复至19年同期的114.46%。
• 三亚凤凰机场累计执飞航班1490架次，约为2019年同期的96.01%；累计运送旅客28.82万人次，恢复至19年同期的98.67%。

2.2 化妆品：新品备案

• 截至3月2日，3月至今主要国产品牌暂无新品备案。

2.3 化妆品：新品上市

• 珀莱雅：推出轻享阳光盾护防晒液、肌源修护轻盈霜/盈润霜。
• 彩棠：推出瓷纱柔光蜜粉饼。
• 悦芙媛：推出乳糯净透卸妆膏。
• 贝泰妮：推出第二代舒敏保湿特护霜。
• 巨子生物：推出重组胶原蛋白致安舒缓修护精华冻膜。
• 上美股份：推出韩束雪白肌美白保湿柔肤水、美白补水乳液。
• 华熙生物：推出米蓓尔屏障特护水凝霜、倍润霜，润百颜推出屏障修护精华乳。

3. 行业要闻

• 旅游：香港预算案斥资10.95亿港元提振旅游，万豪国际集团与国泰加深战略合作伙伴关系。
• 出入境：中泰互免签证协定正式生效，赴泰旅游订单同比增长超3成。
• 交通：中美往返航班数量由35架次增至50架次，运力恢复显著。
• 化妆品：华熙生物发布2023年度业绩快报，营收同比下降4.37%，净利润下降39.50%。
• 医美：福瑞达拟出清地产业务，专注生物医药和医美领域。

4. 公司公告

• 中国中免：董事李明及其角色和职能公告。
• 王府井：公告内容涉及公司战略发展。
• 华住集团：公告涉及公司业绩预测和市场策略。
• 锦江酒店：公告内容涉及公司业绩和市场拓展。
• 首旅酒店：公告内容涉及公司战略调整。
• 君亭酒店：公告内容涉及公司业务发展。
• 长白山：公告涉及公司业绩和市场表现。
• 天目湖：公告内容涉及公司战略和市场拓展。
• 江苏吴中：公告涉及帕拉米韦注射液获批上市。
• 贝泰妮：公告涉及公司股份回购进展。
• 福瑞达：公告涉及控股子公司股权转让。
• 朗姿股份：公告涉及现金收购医美机构。
• 华熙生物：公告涉及2023年度业绩快报。
• 佩蒂股份：公告涉及股份回购进展。
• 源飞宠物：公告涉及股份回购结果。
• 峨眉山A：公告涉及与电信公司签订战略合作框架协议。

5. 业绩及估值

• 免税：中国中免（601888.SH）和王府井（600859.SH）表现亮眼，估值PE-TTM分别为27和19。
• 酒店：华住集团（1179.HK）、锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）和君亭酒店（301073.SZ）业绩和估值表现稳定。
• 景区：长白山（603099.SH）、天目湖（603136.SH）等景区公司业绩和估值表现积极。
• 宠物：乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、佩蒂股份（300673.SZ）表现良好。
• 医疗美容：爱美客（300896.SZ）、巨子生物（2367.HK）、丸美股份（603983.SH）等公司表现突出。
• 化妆品：珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）等公司业绩和估值表现稳健。

6. 风险提示

• 需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 新品推广不及预期
• 行业政策监管超预期
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 重要股东大幅减持风险
• 大额商誉减值风险

总结

2024年3月，消费预期改善，三八节线上美妆促销活动全面启动，美妆行业迎来新的增长机遇。旅游市场复苏显著，高频出游成为新趋势。主要国产品牌推出多款新品，重点在防晒、抗皱、敏感修护、美白、控油保湿等方向。投资建议关注珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮等品牌，以及爱美客、江苏吴中、长白山、天目湖等公司。行业数据和公司公告显示，部分公司业绩和估值表现良好，但需注意风险提示。