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消费预期改善，三八线上美妆大促启动

核心内容

2024年3月，随着三八节（3.8女神节）线上美妆促销活动的启动，消费市场呈现出积极迹象。国内旅游市场在2023年强劲复苏，出游人次和花费大幅增长，高频出游成为新趋势。同时，美妆行业在38大促期间迎来新一轮销售高峰，各大电商平台和直播平台推出多种促销活动，如天猫、抖音、京东、拼多多、唯品会等，均有不同程度的折扣和优惠，其中李佳琦直播间将作为重要促销渠道，推动珀莱雅、欧莱雅、兰蔻、薇诺娜等品牌产品销售。

此外，海南主要机场客流数据表明，尽管春节假期已过，但旅游市场仍保持良好恢复态势。免税、化妆品等细分领域迎来新品发布和促销高峰，部分品牌通过创新产品提升竞争力。

主要观点

• 旅游市场复苏：2023年国内旅游市场高开，出游人次和花费均大幅增长，国内居民出游总花费达49133亿元，同比增长140.3%。
• 高频出游趋势明显：2023年预约出游人次显著增长，景区在线预约人次同比2019年增长170%，5A级景区持续占据市场优势。
• 38节美妆促销：线上促销活动时间有所延长，促销力度保持稳定，部分平台推出“换新周”、“三单挑战”等玩法，吸引消费者关注。
• 国货美妆品牌推新：珀莱雅、贝泰妮、巨子生物、上美股份、华熙生物等品牌纷纷推出新品，如珀莱雅的“盾护防晒液”、贝泰妮的“第二代舒敏保湿特护霜”、巨子生物的“重组胶原蛋白致安舒缓修护精华冻膜”等，聚焦防晒、抗皱、修护等功效，提升品牌竞争力。
• 医美与轻医美材料热度上升：再生、重组胶原蛋白等产品推动客单价提升，龙头公司如爱美客、江苏吴中等业绩表现亮眼。
• 投资建议：分析师建议重点关注珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮等品牌，以及长白山、天目湖等旅游板块；同时关注出境游相关政策及运力恢复情况。

关键信息

行情回顾

• 社服/美护行业指数：上周（2月26日-3月1日）变动幅度为1.34% / 0.16%，排名第15/23。
• 沪深300指数：波动为1.38%，社服/美护跑输0.03pcts / 1.22pcts。
• 估值水平：社服/美护行业PE-TTM为45.12倍 / 29.45倍，位于近两年历史分位3.70% / 6.79%。

行业重点数据跟踪

• 海南主要机场客流：
  • 海口美兰机场：2月26日-3月2日累计执飞航班班次3954架，恢复至2019年同期125.76%。
  • 三亚凤凰机场：2月26日-3月1日累计执飞航班1490架次，恢复至2019年同期96.01%。
• 化妆品新品上市：
  • 珀莱雅推出“轻享阳光盾护防晒液”、“肌源修护轻盈霜/盈润霜”等新品。
  • 贝泰妮推出“第二代舒敏保湿特护霜”。
  • 巨子生物推出“重组胶原蛋白致安舒缓修护精华冻膜”。
  • 上美股份推出“韩束雪白肌美白保湿柔肤水”、“韩束雪白肌美白补水乳液”。
  • 华熙生物推出“米蓓尔屏障特护水凝霜”、“屏障特护倍润霜”、“润百颜屏障修护精华乳”。

行业要闻

• 旅游：香港预算案拨款10.95亿港元用于推动旅游发展，提升旅游体验。
• 万豪国际与国泰合作：扩大合作范围，提供双向积分转换、升级体验等。
• 免签政策：中泰两国互免持普通护照人员签证，促进旅游和贸易往来。
• 中美航班恢复：中美往返航班数量增加，运力恢复至2019年水平的20.7%。
• 华熙生物业绩：2023年营收约60.81亿元，同比下降4.37%；净利润约5.87亿元，同比下降39.5%。
• 福瑞达剥离地产业务：拟转让汇邦达公司100%股权，聚焦生物医药和医美领域。

投资建议

• 化妆品：38节促销力度保持稳定，建议关注珀莱雅、福瑞达、巨子生物、贝泰妮等品牌，其新品有望在促销期间实现爆发式增长。
• 医美：再生、重组胶原蛋白等轻医美产品热度高涨，建议关注爱美客、江苏吴中。
• 出游：2024年初出行景气高企，建议关注长白山、天目湖等景区。
• 出境游：免签政策利好，运力恢复，建议关注众信旅游、复星旅游文化。

风险提示

• 需求复苏低于预期：可能影响整体市场表现。
• 政策推进不及预期：如免签政策或旅游政策未能如期落实。
• 市场竞争加剧：可能导致价格战或品牌影响力下降。
• 新品推广不及预期：新品可能未能达到预期市场反响。
• 行业政策监管超预期：可能对行业产生不利影响。
• 宏观经济下行压力加大：可能影响消费者信心和消费能力。
• 上市公司治理风险：可能影响公司运营和财务状况。
• 重要股东大幅减持风险：可能对股价造成压力。
• 大额商誉减值风险：可能影响公司利润和市场信心。

总结

2024年3月，随着三八节线上美妆促销的启动，消费市场回暖迹象明显，旅游与美妆行业表现突出。国内旅游市场在2023年强劲复苏，出游人次和花费均显著增长，高频出游成为趋势。美妆行业通过促销活动和新品发布，提升市场竞争力。海南主要机场客流恢复良好，显示旅游市场持续回暖。同时，医美与轻医美材料产品热度上升，带动客单价提升。分析师建议重点关注国货美妆品牌、旅游景区及医美龙头企业，同时提醒投资者注意市场风险和政策变化。