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出行消费回暖，全球旅游业迎强势复苏

核心内容

2023年全球旅游业迎来强势复苏，国际游客人数预计恢复至疫情前的 80% - 95%。中国防疫政策放开及美元强势将直接推动亚太地区和美国旅游需求增长。国际游客人均消费显著提升，旅游收入明显增长。同时，春节假期成为旅游消费回暖的重要节点，出境游订单量大幅增长，多国逐步放松入境防疫限制，为旅游复苏提供了政策支持。

主要观点

• 全球旅游复苏预期强劲：根据UNWTO发布的《2023年全球旅游业晴雨表》，2022年全球旅游人次为9亿人，仅为疫情前的63%。中东和欧洲恢复较好，分别达到疫情前的83%和80%，而亚太地区因疫情管控严格，恢复较慢，仅为23%。

• 国际游客增长显著：2023年国际游客人数有望恢复至疫情前水平，其中欧洲市场受欧元疲弱影响，游客数量预计增长；中东市场延续复苏势头，有望恢复至2019年水平。

• 中国出境游回暖明显：携程数据显示，春节期间国内外旅行订单同比增长4倍，出境游订单增长640%；飞猪平台上有33个国家及地区的出境游相关商品订单同比增长超1倍；去哪儿数据显示，出境机票同比增长6.7倍。

• 海南机场客流回升：海口美兰机场和三亚凤凰机场的班次和旅客数量均恢复至2019年水平，显示海南作为旅游热点地区，其客流呈现明显回升趋势。

• 社服行业表现良好：上周申万社服行业指数涨幅为1.39%，跑赢沪深300指数，部分个股表现突出，如同庆楼、零点有数、锦江酒店、岭南控股和君亭酒店。

关键信息

1. 出境游强势复苏

• 携程数据：春节假期国内外旅行订单均创近三年新高，出境游订单增长640%；东南亚为主要目的地，巴厘岛、新加坡、马尼拉等热门城市机票订单增长显著。

• 飞猪数据：33个国家及地区出境游相关商品订单同比增长超1倍，其中泰国、马尔代夫、新西兰等目的地增长尤为突出。

• 去哪儿数据：春节假期出境机票同比增长6.7倍，目的地TOP5为泰国、中国香港、马来西亚、美国和印度尼西亚。

• 同程数据：1月20日至2月5日期间，出境跟团游产品咨询量环比上涨358%，签证咨询量上涨172%。

2. 多国放松入境防疫限制

• 韩国：从2月11日起恢复向中国公民发放短期签证。

• 新加坡：从2月13日起放宽入境限制，取消新冠检测要求。

• 印度：从2月13日起取消对来自或途经中国内地等国家的旅客新冠检测要求。

• 日本：有望在2月放宽从中国入境人员的防疫措施，改为抽查核酸检测。

3. 海南机场客流回升

• 海口美兰机场：2月初至今累计班次21801架，同比2022年增长11.34%，恢复至2019年同期的104.23%；2月6日至12日累计执飞航班3756架，恢复至2019年同期的100.40%。

• 三亚凤凰机场：2月初至今累计班次16742架，同比增长2.05%，恢复至2019年同期的105.71%；2月6日至12日累计执飞航班2868架次，恢复至2019年同期的105.09%。

4. 周度市场回顾

• 社服行业涨幅：申万社服行业指数上周涨幅为1.39%，跑赢沪深300指数2.24个百分点。

• 个股表现：涨幅前五为同庆楼（+20.57%）、零点有数（+18.61%）、锦江酒店（+10.48%）、岭南控股（+10.48%）、君亭酒店（+9.62%）；跌幅前五为美吉姆（-3.37%）、三特索道（-4.19%）、中公教育（-5.23%）、创业黑马（-5.62%）、ST明诚（-5.63%）。

5. 行业要闻

• 免税行业：2023年离岛免税目标为800亿元，海南客流恢复良好，促销措施持续落地，预计免税消费将加速发展，建议关注中国中免、王府井等公司。

• 文旅活动：南京、四川、山东等地积极出台政策，推动文旅消费回暖，包括发放文旅消费券、建设示范项目、优化通关环境等。

6. 投资建议

• 出境游：建议关注OTA平台及出境游相关标的，如携程、飞猪等。

• 酒店行业：酒店龙头业绩增长确定性强，建议关注锦江酒店、华住集团、首旅酒店、君亭酒店等。

• 免税行业：建议重点关注中国中免和王府井，受益于海南客流恢复和促销政策。

7. 风险提示

• 疫情持续反复；
• 需求复苏低于预期；
• 政策推进不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济下行压力加大；
• 上市公司治理风险；
• 重要股东大幅减持风险；
• 大额商誉减值风险；
• 地缘政治风险。

总结

2023年全球旅游业有望实现强劲复苏，国际游客人数预计恢复至疫情前的80% - 95%。中国防疫政策的放开、美元的强势以及多国放宽入境限制，推动了旅游需求的释放。春节假期成为旅游消费回暖的重要节点，出境游订单量大幅增长，多国旅游目的地如东南亚、欧洲等出现显著增长。海南作为旅游热点地区，其机场客流持续回升，显示出强劲的旅游复苏态势。社服行业整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著。建议投资者关注出境游、酒店及免税行业，同时注意潜在风险因素。