20230830-天风证券-家家悦-603708.SH-23H1实现归母净利润1.84亿同增6_持续优化渠道网络增强供应链协同_3页_747kb

家家悦半年报总结

• 投资评级：增持，维持评级；目标价格未指定，当前股价119元。
• 业绩概况：2023年上半年营收同比下降30.7%，但归母净利润同比增长6.13%，主要受益于渠道优化和供应链提升。毛利率升至24.09%，费用率为21.03%。
• 关键举措：优化门店网络，新开14家店包括社区生鲜和零食店；推出“悦记零食”品牌并开放加盟，以加快市场拓展。线上业务增长40%，订单约767万单，占超市销售比例54.4%。供应链物流布局完善，形成三小时配送圈。
• 财务指标：负债率81.31%，资产总额下降；盈利预测调整为2023-2025年归母净利润25亿、35亿、41亿元，对应PE分别为31倍、22倍、19倍。
• 投资建议：继续增持，基于多业态协同优势和省外市场潜力，但需关注开店节奏和客流恢复。
• 风险提示：线下客流恢复不及预期、线上运营风险、经营调整等因素可能影响业绩。