20180107-广发证券-银行业周报_规范委托贷款业务_穿透监管授信集中度_23页_1mb

银行业周报（2018.01.01-01.07）总结

核心内容概览

本报告围绕2018年1月1日至1月7日的银行业动态展开，主要聚焦于监管政策、市场表现、行业动态、公司动态、利率与流动性以及板块估值等方面，旨在为投资者提供全面的行业分析和投资建议。

主要观点

1. 监管政策强化

• 委托贷款管理办法：银监会发布正式稿，进一步规范表外业务，减少通道业务，推动表外向表内回流。该办法在资金来源、投向及职责方面进行了细化，结合此前的征求意见稿、MPA考核及“三三四”整治，对委托贷款业务影响有限。
• 大额风险暴露管理办法：银监会发布征求意见稿，明确风险暴露监管标准，引导银行降低客户授信集中度，提升风险管理水平。对同业客户设置了三年过渡期，避免简单压降业务规模。
• 股权管理暂行办法：强化对股东的穿透监管，限制主要股东入股数量，防止非自有资金入股、代持股份等问题，提升银行治理水平。
• 债券交易规范通知：一行三会联合发布，规范债券市场交易行为，控制杠杆水平，设立一年过渡期，引导市场平稳过渡。

2. 投资建议

• 行业评级：维持对银行板块的“买入”评级。
• 推荐标的：继续推荐招商银行、宁波银行及政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大行（如工行、建行等）。
• 适度关注：对平安银行、兴业银行、南京银行等有所关注。

3. 市场表现

• 沪深300指数：上涨2.68%。
• 银行板块：上涨1.60%，落后大盘1.07个百分点，在29个一级行业中排名第20位。

4. 估值情况

• PB（整体法）：1.02倍，落后沪深300及非银板块约40.48%和52.51%。
• PE（历史TTM_整体法）：7.48倍，落后沪深300及非银板块约48.98%和66.47%。

关键信息

一、监管政策要点

1. 委托贷款管理办法

• 背景：规范表外业务，防范风险，服务实体经济。
• 主要变化：
  • 增加企业集团债券资金使用豁免条款。
  • 明确委托贷款不得用于股本权益性投资。
  • 排除住房公积金项下委托贷款。
• 影响：对银行表外业务影响有限，表外向表内回流趋势明显。

2. 大额风险暴露管理办法

• 背景：防控集中度风险，提升风险识别与处置能力。
• 监管标准：
  • 非同业单一客户：信用风险暴露不得超过一级资本15%。
  • 非同业关联客户：不得超过一级资本20%。
  • 同业客户：不得超过一级资本25%，设三年过渡期。
• 影响：引导银行回归本源，减少对同业业务的依赖，提升对实体经济的信贷支持。

3. 股权管理暂行办法

• 背景：规范股东行为，防范利益输送、代持等乱象。
• 主要措施：
  • 主要股东需逐层披露股权结构，直至实际控制人、最终受益人。
  • 限制主要股东入股数量（不超过2家或1家控制）。
  • 强化对股东行为的负面清单管理。
• 影响：规范股权结构，提升银行治理，降低潜在经营风险。

4. 债券交易规范通知

• 背景：遏制不审慎交易行为，控制债市杠杆。
• 主要内容：
  • 明确禁止“代持”、内幕交易、操纵市场等行为。
  • 债券交易需通过买断式回购处理，纳入表内管理。
  • 设置一年过渡期，允许按合同继续履行，但不得续作。
• 影响：促进市场规范，降低系统性风险。

二、行业动态

• 监管机构动态：
  • 银监会就委托贷款、大额风险暴露、股权管理等政策进行解读。
  • 财政部就完善境外所得税抵免政策进行说明。
  • 央行联合其他机构发布债券交易规范通知。

三、公司动态

• 光大银行：
  • 执行新会计准则，影响财务报告。
  • 可转债转股情况：累计转股32,138股，占股份总额0.0001%。
• 建设银行：
  • 非公开发行优先股，规模不超过6亿股，募集金额不超过600亿元。
• 常熟银行：
  • 2017年营收同比增长10.57%，归母净利润增长21.71%，不良率1.14%。
• 南京银行：
  • 非公开发行优先股，发行对象包括紫金投资、南京高科等，募集金额不超过140亿元。
• 北京银行：
  • 非公开发行普通股，增发股份2,894,973,450股，调整股本结构。
• 无锡银行：
  • 公开发行可转债获证监会核准，规模30亿元，期限6年。

四、利率与流动性

• 公开市场操作：
  • 本周未进行逆回购操作，逆回购到期5100亿元，净回笼5100亿元。
• 市场利率：
  • Shibor利率：隔夜、1周、1月、3月分别下跌35.60、20.90、55.96、24.96bps。
  • 存款类机构质押式回购利率：1天、7天、14天、1月分别下跌56.24、40.52、182.09、250.41bps。

五、风险提示

1. 流动性冲击超预期
2. 利率波动超预期
3. 经济增长超预期下滑
4. 资产质量大幅恶化
5. 政策调控力度超预期

结论

2018年1月，银行业在监管政策层面持续加强，推动表外业务回表、规范同业及股权管理，防范系统性风险。在市场表现上，银行板块涨幅落后于大盘，但基本面稳中向好，不良反弹趋缓。估值方面，银行板块PB与PE均低于市场，具备配置价值。整体来看，监管趋缓但协同强化，银行板块仍具投资潜力。