银行业评商业银行股权管理暂行办法：股权管理补短板，扫清屋子好请客-20180107-华泰证券-11页

行业研究/动态点评总结

核心内容

2018年1月7日发布的行业点评聚焦于商业银行股权管理的最新政策变化，以及对银行业股票的投资建议。报告指出，银监会正式发布《商业银行股权管理暂行办法》，旨在规范银行股东行为，防范金融风险，促进银行业健康发展。

主要观点

• 政策背景：随着社会资本对银行业金融机构的参与度不断提高，出现了一些违规行为，如使用非自有资金入股、股权代持等。为此，银监会出台新规以弥补监管漏洞。
• 政策目标：通过加强股东管理、明确监管职责、强化信息披露和风险隔离机制，营造健康的市场环境，吸引社会资金入场。
• 政策内容：
  • 股东分类：将银行股东分为主要股东和一般股东，主要股东监管更为严格。
  • 持股限制：金融产品可持有上市银行股份，但单一金融产品持股不得超过5%。
  • 监管措施：设立专章明确监管部门对股东行为的监管权限，建立惩戒制度，对违规股东进行整改。
  • 风险隔离：主要股东需建立风险隔离机制，防止风险在股东、银行及关联机构之间传染。
  • 信息披露：要求主要股东及时披露相关信息，包括股权结构、资金来源、关联交易等。
  • 法律责任：对违反股权管理规定的行为设立相应的法律责任，包括罚款、限制权利、取消任职资格等。

关键信息

股权管理政策要点

1. 主要股东定义：持有或控制商业银行5%以上股份或表决权，或虽不足5%但对经营管理有重大影响的股东。
2. 主要股东监管要求：
   • 需逐层披露股权结构，直至实际控制人和最终受益人。
   • 不得滥用股东权利干预银行内部管理。
   • 转让股权需符合监管要求。
   • 持股五年内不得转让。
3. 一般股东管理：
   • 持股不足5%的股东无需投后备案。
   • 允许非主要股东入股时无需提供书面承诺和解释入股目的。
4. 金融产品持股：
   • 允许金融产品持有上市银行股份。
   • 单一金融产品持股不得超过5%。
   • 主要股东不得通过金融产品控制银行股份。
5. 监管措施：
   • 建立股权信息管理系统和股权托管制度。
   • 加强关联交易管理，要求商业银行对主要股东进行授信限制。
   • 实施穿透式监管，强化对股东及其关联方的审查和识别。
   • 建立不良记录数据库，实施联合惩戒。

投资建议

• 行业评级：银行和银行Ⅱ行业均为增持（维持）。
• 个股推荐：
  • 工商银行：投资评级为增持，2018年EPS预计0.83元，PE预计7.33倍。
  • 农业银行：投资评级为增持，2018年EPS预计0.64元，PE预计6.05倍。
  • 招商银行：投资评级为增持，2018年EPS预计3.14元，PE预计9.59倍。
  • 平安银行：投资评级为买入，2018年EPS预计1.41元，PE预计9.43倍。
• 投资逻辑：政策出台为社会资本入场铺路，有利于吸引资金进入银行股，推动行业估值提升和经营转型。建议关注首季业绩行情，重点推荐行业龙头。

风险提示

• 资金面收紧：可能对银行股形成压力。
• 不良贷款增长：可能影响银行盈利能力和资本充足率。

重点推荐列表

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
  • 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%～20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%～5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%～20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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