20240111-首创证券-食品饮料_农林牧渔_休闲零食龙头势能向上_生猪市场近期供强需弱_11页_951kb

休闲零食与生猪市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2024年初食品饮料与农林牧渔行业的市场表现及行业动态，重点聚焦休闲零食龙头企业的业绩表现和生猪市场的供需关系。整体来看，食品饮料和农林牧渔板块在上周均出现下跌，但部分企业仍表现出较强的市场表现。

主要观点

食品饮料行业

1. 休闲零食板块表现

   • 盐津铺子发布2023年业绩预告，预计营业收入41-42亿元，同比增长41.70%-45.15%；归母净利润5.0-5.1亿元，同比增长65.84%-69.16%。
   • 公司产品持续聚焦于辣卤零食、深海零食、休闲烘焙等七大核心品类，鹌鹑蛋、魔芋等新品类具备成长为超级大单品的潜力。
   • 渠道拓展方面，公司与零食量贩渠道及热门品牌深度合作，同时在抖音等电商平台上通过主播引流增强品牌影响力。
   • 产品策略上，公司从“高成本下的高品质+高性价比”向“低成本之上的高品质+高性价比”升级，契合当前市场对性价比的重视。

2. 行业动态

   • 蜜雪冰城和古茗分别提交港股招股书，显示饮品行业仍具增长潜力。
   • 白酒价格总体微涨，名酒价格微跌，地方酒和基酒价格小幅上涨。
   • 饮料乳品、食品加工、休闲食品等细分板块均出现不同程度的下跌。

3. 关注企业

   • 盐津铺子、劲仔食品、甘源食品等休闲零食龙头公司，其产品创新和渠道拓展推动业绩增长。
   • 餐饮供应商佳禾食品，其咖啡和植物基等Tob新品有望成为新的增长点。

生猪市场分析

1. 市场现状

   • 全国瘦肉型生猪出栏均价为14.11元/公斤，元旦后猪价延续偏弱震荡，市场呈现供强需弱格局。
   • 生猪价格自8月以来持续环比回落，12月商品猪价格为13.42元/公斤，公司商品猪头均亏损在百元以上。

2. 供需关系

   • 供给端：集团场出栏计划边际下降，但散养户仍存在看涨情绪，短期供给偏宽松。
   • 需求端：南方腌腊制作接近尾声，北方消费高峰尚未到来，整体终端需求偏弱。随着春节临近，屠宰节前备货需求集中，猪肉需求有望逐步提振。

3. 行业展望

   • 猪价短期内弱势震荡，处于底部区域磨底走势，中下旬后或小幅反弹。
   • 但由于能繁母猪和仔猪供应充足，预计后续价格上涨空间有限。
   • 整体行业仍面临亏损，本轮猪周期可能通过持续亏损实现去产能，预计24年上半年猪价仍将低迷。

4. 关注企业

   • 牧原股份：2023年出栏生猪6,381.6万头，12月出栏663.1万头，同比和环比均增长。
   • 温氏股份：2023年12月销售肉猪296.67万头，同比增长58.38%；全年销售肉猪2,626.22万头，同比增长46.65%。
   • 其他低估值龙头及成本管控优秀、未来出栏有望高增长的公司，如温氏股份、巨星农牧、华统股份、京基智农等，值得关注。

关键信息

行业数据

• 白酒价格：12月全国白酒价格环比总指数微涨0.27%，名酒价格微跌0.05%，地方酒和基酒价格分别上涨0.77%和0.42%。
• 生鲜乳价格：主产区生鲜乳价格同比下降11%，环比下降0.27%。
• 蔬菜价格：年同比下降2.36%。
• 生猪价格：2023年12月生猪均价14.51元/千克，猪粮比为5.35。
• 能繁母猪存栏：11月能繁母猪存栏环比下降1.20%，同比下降5.20%。
• 饲料价格：猪配合饲料价格下降至3.71元/公斤，肉鸡配合料价格保持在3.90元/公斤。

风险提示

• 宏观经济波动风险：若经济下行，消费意愿可能减弱，影响行业表现。
• 行业竞争加剧：市场集中度提升，竞争压力增大。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对品牌和市场信心造成冲击。

评级说明

• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

分析师简介

赵瑞，农业及食品饮料行业分析师，复旦大学金融硕士，曾就职于国泰君安证券，2022年11月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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