20160908-广发证券-建筑材料行业：PPP加速落地，利好PCCP管材企业_11页_1mb

文档总结：PPP模式加速落地对PCCP管材行业的影响

核心内容

本报告分析了PPP模式加速落地对建筑材料行业，特别是PCCP（预应力钢筒混凝土管）管材企业的影响。重点指出PPP模式推动了水利建设、海绵城市和综合管廊等项目的快速发展，从而带动PCCP管材市场需求增长，并优先利好具备优势的上市公司。

主要观点

1. PPP模式推动行业格局变化

• 供给端趋势：地方融资平台逐步退出市场，上市公司和国企成为PPP项目的主要参与者。
• 需求集中释放：未来需求将主要集中在上市公司，融资平台和小企业将逐步退出。
• 行业龙头优势：PCCP行业龙头如龙泉股份、国统股份等，凭借项目经验和招投标能力，率先切入PPP项目。

2. 水利建设PPP项目加速落地

• 数据支持：截至2016年6月，全国PPP项目总数达9285个，总投资10.6万亿元，同比上升20.5%。
• 水利项目占比：水利建设PPP项目430个，投资额3069亿元，占总PPP投资额的30%。
• 项目落地率：项目落地率从一季度末的298个增至二季度末的619个，环比增长67.7%，显示出项目加速落地的趋势。

3. 海绵城市与综合管廊建设加速

• 政策支持：自2014年起，住建部和财政部相继出台多项政策，明确支持海绵城市和综合管廊建设，并鼓励采用PPP模式。
• 投资规模：预计到2020年，城市建成区20%以上将建设海绵城市，按1.5亿元/平方公里计算，每年将拉动约4000亿元的投资。
• PPP模式优先：由于单位项目投资额大，PPP模式成为海绵城市和综合管廊建设的首选。

4. PCCP管材上市公司表现突出

• 新签订单增长：2016年四家PCCP上市公司新签订单金额均显著增长，龙泉股份（约14亿）、青龙管业（约10亿）、国统股份（约10亿）、韩建河山（约15亿）。
• 业绩预期：结合在手订单及低基数效应，预计2016年将迎来业绩拐点。

关键信息

上市公司名单

• 龙泉股份：PCCP行业龙头，具备市政一级总承包资质，已收购湖北大华，切入地下管廊建设及运营。
• 国统股份：央企背景，与北京海绵控股合作，已与河北望都、唐山市高新区等签订PPP项目框架协议。
• 青龙管业：新签订单增长显著，但当前结余订单数据未完整披露。
• 韩建河山：新签订单金额最高，达15亿，但结余订单未披露。

投资建议

• 重点关注：国统股份、龙泉股份，因其具备央企背景、项目经验丰富、布局PPP意愿强烈。
• 评级标准：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

风险提示

• 需求大幅下滑
• 项目落地不达预期
• 订单执行进度不达预期

表格索引

图表索引

分析师信息

• 邹戈：首席分析师，S0260512020001，上海交通大学财务与会计硕士，2011年进入广发证券发展研究中心。
• 谢璐：分析师，S0260514080004，南开大学经济学硕士，2012年进入广发证券发展研究中心。
• 郭鹏：分析师，S0260514030003，南开大学经济学硕士，2014年进入广发证券发展研究中心。

联系方式

• 联系人：徐笔龙
• 电话：021-60750611
• 邮箱：xubilong@gf.com.cn
• 报告来源：广发证券发展研究中心

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